走出误区，企业套期保值守住初心方能行稳致远
编辑：期货玩家老郭浏览：0发布时间：2024-03-18 17:21:04
记者了解到，虽然目前实体企业运用期货工具参与套期保值的情况越来越多，但总的比例仍然有不小的提升空间，参与其中的也多数为大型企业，小企业参与较少。
事实上，目前，各产业对于期货工具的认识已在逐步提高，但在“活学活用”上还是存有一定的难点。由于保证金机制的存在，有些企业在应用期货工具时没有完善的保值策略，容易出现把套保做成单纯投机的行为，起不到原本的保值作用，甚至出现自有资金的大幅亏损。
采访中记者了解到，此轮行情中，有些企业因价格上涨过快、过高，存有一定的侥幸心理，甚至脱离了套保的原则，由套保改为投机，去博超额利润。
“产业企业面对此轮行情，是较为被动的，行情走势是出乎产业认知的。此轮行情仅以产业的逻辑无法理解波动幅度和速度，一些企业存在从套保到投机的现象。”戴煜敏称。
对此，霍东凯也认为，从投机性出发参与期货的企业，是希望获取更丰厚的行情利润，他们对期货工具的使用能力更加薄弱。
实际上，目前企业参与期货套保仍有较多误区。据蔡拥政介绍，最典型的就是期货市场只能盈利不能亏损，亏损等于套期保值失败。这样的主导思想下，企业期货操作人员过于关注市场价格波动，被市场价格带节奏，患得患失。此外，还有一些企业以套期保值的名义上进行投机，在套保建仓基础上频繁买卖，脱离现货敞口风险管理，实际还是以期货盈利为目的。
“长期来看，企业利用期货保值必然是削峰填谷，实现长久稳定经营。如果仅从一时的账面盈亏去判断企业进行套期保值的成功与否，显然是很不合理的。这也是很多企业对于期货保值想参与又不敢参与的重要原因。”上述铝锭企业相关负责人表示。
“这种现象是阶段性的，随着企业对期货工具应用的更加得心应手一定会有所转变。”霍东凯认为，产业企业应始终从自身生产经营出发，从防范风险的角度去使用期货工具。
“企业利用期货工具时，应坚持为生产经营服务的初心，应关注采购的原料与卖出的产品之间的价格管理关系，根据原材料在成本中占的比重来选择一个比例参与套保。”邵世萍称。
“一般而言，企业风险对冲合理比例可以设置在0.8—1.2之间，企业可根据对行情的研判来确定套保比例，这既可以实现风险对冲，也可以有一定的方向性收益。”李强对期货日报记者说。
企业在参与套期保值时，需要专业团队进行期现市场产业链供需、基差及政策面进行数据及产业链分析。“一方面，依据产业链特点优先在订单销售、原料采购成本管控、库存管理方面寻求期现结合的切入点；另一方面，利用衍生工具解决业务痛点问题，如对锁定价格的远期订单，利用与供货期相对应的期货合约进行成本端对应锁定。”蔡拥政称。
“此外，企业要逐步推进套保体系建设工作。运用价格体系在先，运用套保工具在后；企业内部先建立制度在先，开展业务在后；培养人才在先，套保业务在后；研究分析在先，推进业务在后。”蔡拥政表示，在自身套保体系逐步成熟的背景下，将衍生品风险管理应用延伸至产业链的下游客户群，增强上下游企业之间的黏性，保证企业生产运营的平稳。
走出套保误区，不仅需要企业自身提高风险管理意识，也需要有专业机构加以引导。
受访业内人士认为，作为市场化风险管理的提供者，期货经营机构应发挥风险管理的专业优势，加强投资者教育，帮助广大中小企业主动应对价格风险，提供综合化的解决方案，满足实体企业日益复杂的风险管理需求，稳定企业经营发展。
“近年来，期货行业非常重视投资者教育。”朱斌表示，期货经营机构应该及时归纳总结、认真梳理服务过程中的典型案例和成功经验，同时加强行业内交流学习，促进成熟模式的推广和运用。此外，期货公司本身也应该加大投入，增强风险管理产品设计能力、定价能力和交易能力，为企业提供个性化、多样化并且精准度高、贴合度强的风险管理产品，满足企业需求。
