新冠疫情影响消退，美元流动性再度紧缺。

新冠疫情影响消退，美元流动性再度紧缺。


美国国债及MBS债券的持有规模分别较前两周提升470亿美元和1075亿美元，说明美联储的QE政策仍在持续，且购买资产的规模未有明显缩减。缩减的部分主要来自于正向回购资产和央行流动性互换资产，主因美国境内金融市场和美国以外市场的美元流动性缓和。

❖贵金属 黄金
中长期矛盾：美国量化宽松到什么时候。
短期矛盾：疫情是否存在二次爆发风险。
我们的观点:截止至6月24日，美联储资产负债表规模达到7.082万亿美元，较两周前的高点下降870亿美元。但是具体来看，美国国债及MBS债券的持有规模分别较前两周提升470亿美元和1075亿美元，说明美联储的QE政策仍在持续，且购买资产的规模未有明显缩减。缩减的部分主要来自于正向回购资产和央行流动性互换资产，主因美国境内金融市场和美国以外市场的美元流动性缓和。因此主要是这两部需求回落引起了美联储资产负债表规模的缩减，而QE仍然在继续，将长期为黄金价格带来支撑。近期美国新冠肺炎新增确诊人数再次上升，且突破前高，超4.7万人/天，疫情“二次爆发”风险较高也增加了黄金的避险需求。
投资策略：黄金低位做多贵金属。
风险提示：新冠疫情影响消退，美元流动性再度紧缺。