锌期货最新行情（比价具备上行动力）

供应：①近期云南地区干旱导致当地再度开启工业限电，目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知，预计减产的时间主要集中在3月，故部分企业计划在3月开始检修，预计影响量或在1万余吨附近。②3月SMM国内锌精矿加工费指导价预计环比下调50元/金属吨至5，050美元/金属吨，美金加工费预计下调至240美金/干吨。导致加工费下调的原因主要为比价下滑导致的短期现货商出货意愿不佳，加之国内部分炼厂节后备货，共同导致加工费走低。③虽然近期内蒙古煤炭事故导致当地铅锌矿山安全自查，但于因为内蒙古一带的铅锌矿多数已经整合为大中型矿，安全和环保设备均每年自查，所以当前矿山生产尚未受到影响。

需求：节后镀锌复工强劲，截止2月24日，SMM镀锌周度开工率为79.92%，处于近几年的同期高位，但成品库存亦跟随上行，镀锌表现超出预期的根本还是在于企业对黑色价格看好，故镀锌企业从2022年的主动去库转为2023年的主动补库，订单方面当前企业反馈脚手架、家电及光伏支架类订单中性向好，其他环节目前依然疲软。压铸以及氧化锌的开工率则上行斜率放缓，根本还是在于订单疲软的问题。

库存：截止2月底，LME库存环比去年1月底增加1.62万吨至3.34万吨，同比减少89.18%。截止2月底，SMM统计社会库存较2月底增加2.34万吨、较春节前累库7.83万吨至18.13万吨，同比减少36.83%。

观点：国内供应再度因水电不足限产，而国内需求强劲复苏；海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加，同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量；故内外比价短期存在上行的动力。