焦炭期货最新消息（终端好转带动双焦需求）

一、行情回顾

本周双焦震荡上行趋势。一方面受地产复苏预期的推动，双焦需求有增强预期；另一方面受阿拉善煤矿事故的影响，焦煤供给有收紧预期。焦企利润恢复，钢厂亏损小幅收缩。本周钢材产量增加，钢厂库存和社会库存环比去库，需求表现偏强。终端复工复产持续，对钢厂需求呈增长预期，但钢厂本身高库存，短期或以去库为主。阿拉善煤矿事故或引发一系列安全生产检查，可能制约内蒙古焦煤产量。短期局面对价格有所支撑，后期需关注安全检查力度及钢厂采购意愿。

图 1 焦煤焦炭行情走势

二、供给分析

2.1 焦炭供给

焦企利润修复，但生产积极性提升有限，本周钢厂和焦企的焦炭产量增加幅度偏缓。一个方面是因为终端需求虽有恢复但钢厂库存偏高，采购积极性偏缓，焦炭依旧在累库，另一方面受煤价高企，焦企成本偏高的影响，焦企不愿意过分累库。目前焦企的利润虽恢复到零轴以上，但依旧偏低，在成本偏高的背景下，焦企累库意愿不强，导致焦炭供给依旧偏缓。

图 2 焦炭产量

2.2 焦煤供给

阿拉善煤矿事故可能导致内蒙古地区加大安全生产检查力度，内蒙古是我国煤炭第二大生产省份，占我国生产总量的四分之一作用，短期焦煤国内供给预期偏紧。受此影响，蒙古国进口炼焦煤市场震荡偏强运行，口岸贸易企业捂货惜售心理较强，下游恐慌抢购情绪主导，内蒙古周边煤价普涨。

图 3洗煤厂产量

三、需求分析

3.1 焦炭需求

终端需求逐渐恢复，钢材开始去库，钢厂短期依旧亏损，部分钢厂采取控量去库的挺价策略，本周铁水产量虽有增加，但增速放缓，预期下周铁水产量增幅偏小。但在终端需求逐渐增加的背景下，钢厂铁水产量负增长的可能性较小，对原料焦炭的需求依旧形成支撑。

图4 铁水产量

四、库存分析

4.1 焦炭库存

焦炭从2月初开始库存一直表现为增长趋势，一方面焦企生产增速虽然偏缓，但一直延续增产节奏，另一方面钢厂高库存制约了对原料焦炭的采购，焦炭库存呈缓慢增长趋势。目前，终端需求逐渐恢复， 但钢厂短期或以去库为主，焦炭需求增幅短期有限，焦炭库存预期维稳运行。

图 5 焦炭库存

4.2 焦煤库存

钢厂和焦企利润低位，随着澳煤的进入，产业链对整体利润分配有了新的期待，钢厂和焦企对焦煤的采购偏谨慎，按需采购为主，焦煤库存企稳后略有抬升。下周需关注内蒙古煤矿安全检查情况，若力度较大，则焦煤供给可能收缩，库存低位震荡。

图6 焦煤库存

五、行情展望

地产恢复，终端拿货增加，成材本周增产去库，表观需求较好。部分钢厂控制生产，去库挺价，短期钢厂或以去库为主旋律，生产节奏预期保持稳定，铁水产量缓步增加，对焦炭需求稳中略增。供给端突发的煤矿事故或引发一系列安全生产检查，叠加两会限产预期，供应或有所减缓。焦炭利润恢复，但成本依旧偏高，下游维稳运行，大幅增产可能性偏低，库存预期小幅增长。综合来看，在终端需求好转的背景下，双焦预期震荡偏强运行。