挖煤

焦煤市场基本面

核心观点：中性 两会前市场仍处于政策真空期，短期博弈难免，风控为主。

现货：中性 焦炭现货市场暂稳运行。

下游：中性 成材季节性去库拐点显现。

外围宏观：偏空 美联储加息及日本央行等诸多因素随时可能发酵。

焦炭需求：247家钢厂铁水日均产量230.81万吨，周环比+2.15万吨，微升；铁水仍在延续回升态势并且有进一步增量预期，节前没有冬储的成材贸易商处于两难选择，钢厂对焦炭仍存在一定刚性补库需求。

现货：中性 焦炭现货市场暂稳运行。

下游：中性 成材季节性去库拐点显现。

外围宏观：偏空 美联储加息及日本央行等诸多因素随时可能发酵。

国内局势：偏多政府持续强调发力稳经济基调，预期调控先行，实质效应有待观察。

2022年双焦市场回顾

焦煤日线图

2022年，双焦供需紧缺矛盾逐步缓解，自身矛盾不大下主要跟随黑色板块走势运行。上半年稳增长政策造就强预期，但口罩扰动不断，地产需求疲弱，双焦在强预期与弱现实的博弈中呈现出大的宽幅震荡行情；下半年美联储加息带动海外流动性紧缩，国内口罩扰动持续，国庆前后逐步严峻，但宏观利好政策频出，市场情绪反复，产业端终端需求未有明显起色，钢焦维持低利润、低库存，盘面双焦重心下移，在更小区间范围内震荡。

第一阶段：年初至4月初：采暖季、冬奥会、冬残奥会、两会期间，供给端限产；需求端在政策稳增长背景下，市场对旺季需求有较强预期；俄乌冲突爆发，引发国际能源形势紧张，煤炭价格大涨，成本支撑较强；在强预期主导下，焦炭主力上涨走势。

第二阶段：4月初至5月中下旬：供给端政策性限产结束，产量增加；上海等地区口罩爆发，旺季需求预期证伪；弱现实主导下，焦炭主力下跌走势。

第三阶段：5月下旬至6月初：上海等地口罩逐步好转，市场对口罩好转后需求回补预期较强，焦炭主力开启小幅反弹走势。

第四阶段： 6月初至7月中旬：端午节后需求回补预期落空，同时钢材逐步进入淡季，断供事件发酵，现货市场低迷，钢厂亏损主动限产引发负反馈，叠加美联储大幅加息，多重因素影响下，黑色板块集体大幅下挫。

第五阶段：7月中旬至10月初：区间震荡走势。“保交楼”政策带动旺季需求预期升温，原料大跌后钢厂利润修复，开启复产，原料需求回升，但口罩仍不时扰动，8月中旬佩洛西窜台，市场情绪一度悲观，盘面快速下滑，至月底市场情绪逐步修复，9月公布的8月宏观数据有所改善，加上双焦下游低库存，补库需求释放，盘面再度反弹。

第六阶段：国庆后至10月底：全国多地口罩爆发，现实需求始终疲弱，钢厂利润恶化，陆续开启主动检修，第二波负反馈来袭，盘面快速下跌。

第七阶段：11月以来：美联储放缓加息预期，口罩防控政策优化，地产融资端放松，盘面在强预期下大幅反弹。

本周煤炭资讯

1、内蒙古阿拉善左旗露天煤矿坍塌事故救援进展：截至24日14时尚有失联人员47名

2月24日，总台记者从内蒙古阿拉善左旗新井煤业有限公司露天煤矿大面积坍塌事故 救援指挥部召开的新闻发布会上获悉，目前已有23支抢险救援队伍共1155人在现场参与救援，其中国家专业救援力量7支189人，包括国家救援指挥中心、国家应急救 援勘探队等，内蒙古自治区救援力量7支315人，地方救援力量9支585人。截至2月24日14时，尚有失联人员47名。

PS:解读：历次重大事故对煤炭价格的影响

回顾21年4月10新疆昌吉州呼图壁县白杨沟丰源煤矿发生重大透水事故，对动力煤盘面造成明显涨幅，涨幅达4.79%；焦煤盘面涨幅1.65%。当期基本面背景：上游煤矿事故频发，安全检查频繁日趋严格，在保障安全生产的前提下保生产，煤炭增量难以释放，下游电厂需求旺盛的情况下，煤炭价格宽幅震荡。

对比当下情况来看，单一露天煤矿的产能减少对基本面供需影响偏小，但其影响力主要在于社会和市场两个层面：1. 敏感时期，带来的社会关注度的放大；2. 合约限制，使得焦煤期货承载了市场对于本次事故影响的恐慌情绪，JM05合约夜盘涨幅一度达到5.13%。

2. 自然资源部部署做好内蒙古阿拉善左旗露天煤矿坍塌事故相关工作

内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生坍塌，多名作业人员 和车辆被掩埋。事故发生后，自然资源部立即调派由部党组成员、中国地质调查局 局长李金发带队的工作组前往事故现场，与先期抵达的同志会合，配合应急管理部 开展搜索救援、次生灾害防范及事故原因调查工作。同时，自然资源部派出6个督导 检查组分赴12个省开展自然资源领域安全生产重大隐患专项整治督导检查，不断完 善矿产资源勘查和开发相关制度。此外，自然资源部提前启动2023年度地质灾害气 象预警，指导各地做好地质灾害防范工作。

3. 本周Mysteel钢厂煤焦数据

本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈 利23元/吨；山西准一级焦平均盈利66元/吨，山东准一级焦平均盈利23元/吨，内蒙二级焦平均盈利68元/吨，河北准一级焦平均盈利42元/吨。

4. 本周Mysteel独立焦企库存开工数据

①本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.6%增0.2%；焦炭日均产量 66.8增0.1，焦炭库存117.2减5.3，炼焦煤总库存969.5增10.6，焦煤可用天数10.9 天增0.1天。

②本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.2%增0.4%；焦炭日 均产量57.0增0.3，焦炭库存69.3减7.7，炼焦煤总库存851.6增12.5，焦煤可用天数 11.2天增0.1天。

本周资讯信息总结

本次事故是发生在两会前夕，时间节点上较为敏感，社会关注度高，多地应急管理厅就煤矿安全生产发布公告，但发改委此前亦多次在保供稳价座谈会中表示严禁个别煤矿事故出现导致‘一刀切’的区域性停产，后续煤矿是否会出现大面积区域性的停产检修还有待观察。确定性较高的是经过此次事故，后续安全检查会逐日趋严，检查力度大幅提升。今日根据汾渭调研了解，目前当地炼焦煤矿井生产多未受到影响，部分露天矿井有停产现象；此前减产的原因，主要因为迎接检查，煤矿有主动停限产。

在当前下游焦企正常开工，焦炭集港利润相对较好带动投机需求增加，需求整体维稳偏强。价格上需要注意节奏，短期须要提防由本次事故影响盘面价格冲高情绪释放后的回落，避免短期追高。中长期(一周以上尺度)来看焦煤供需边际趋紧，价格偏多看待。

煤炭市场后市展望

交易逻辑：各地开展矿山重大安全隐患专项整治；钢厂采购焦炭积极性提高；库存保持低位；政策不断利好房地产

风险因素：蒙煤通车数维持高位，焦煤供应相对宽松；澳煤进口量增加

关注事件：煤矿安全事故情况；钢厂库存情况；蒙煤通车情况；澳煤进口情况；房地产开工情况

整体来看，黑色盘面延续上涨趋势，市场情绪有所回暖。周四Mysteel公布的产销数据良好，消费环比增加明显，随着建材消费季节性回归和房企融资的利好频出，出现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会出现大幅增产局面。目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势，技术分析上不建议追高，回调整理后买入即可。

如何入场交易JM焦煤期货呢？

焦煤日线图

焦煤1小时图

回顾本周焦煤行情，日线级别超涨严重，出现多个超涨信号且涨到布林外面，交易级别观察1小时多空判定图，价格上涨至周四收盘回落，周五开始弱势震荡行情，那么从技术分析的角度来看，目前日线级别急需回调整理，短期不追涨，聪明的话煤炭早就周五多头获利了结（规避日线调整风险），从资金图来看，本周多头增仓上涨。下周关注日线级别中轨支撑是否有效，采用1小时级别下轨抄底做多操作。

提到煤炭技术分析，再说说其他煤化工品种甲醇尿素，基本上同一套走势逻辑（可以对比参考下）。看图说话：

本周1小时跟着煤炭妥妥的做多操作赚钱【这周尿素涨幅明显高于甲醇】，周四收盘回落后弱势震荡至今。提一嘴，周五这么弱势震荡，自然钢材市场（螺纹钢玻璃铁矿自然涨不起来，同一产业链上的蚂蚱）

甲醇1小时走势图

本周苹果行情回顾

苹果日线图

苹果30分钟

回顾本周苹果价格行情，从日k判定方向（农产品我一律看1小时~日线级别），本周一开盘价格一路上涨至今破新高9250，30分钟~1小时趋势天眼一路多头判定。从资金图来看，多头大举增仓控盘，短期不追涨，日线超涨严重，回调后接多操作， 今年苹果价格易涨难跌。上方压力9250~9400附近，支撑30分钟~1小时下轨位置，15分钟回调后找机会入场多头。

本周生猪行情回顾

生猪日线图

生猪1小时

回顾下这周生猪行情，日线级别价格继续上涨到布林上轨位置17840回落，观察1小时行情，本周趋势天眼一路多头判定。短期上涨以继续反弹对待，上方日线级别压力位18000位置附近。短期1小时方向做判定，短期关注价格能否突破日线上轨位置拐弯往上涨。资金图来看多头增仓价格上涨明显，下周关注多头是否继续增仓往上打，到了这个价位做中线的话，适合抄底做多。怎么个手法？日线上轨位置结合资金控盘情况15分钟~1小时级别波段参与，目前还是多头。

本周花生行情回顾

花生日线图

花生1小时

回顾本周花生价格行情，从日k判定方向（农产品我一律看1小时~日线级别），花生从去年年底企稳至今一路多头上涨，观察1小时级别上涨非常明显（耐心持有多就是数钱），现在位置又到了指标超涨阶段，短期不追涨，下周关注是否有回调需求后，15分钟级别找找入场机会吧（预计日线有强烈的回调需求）。今年花生跟苹果一个逻辑，易涨难跌格局依旧，长期看价格跌至1万附近依然是进场拉涨好机会。

本周尿素行情回顾

尿素日线图

尿素1小时

先看看尿素日k走势，日线级别从本周一继续上涨，从资金图来看，本周行情是多头增仓上涨行情，交易级别上观察1小时一路多头判定操作。目前价格站稳日线中轨位置2524，下周关注是否继续往上轨2668进发，结合资金动态图1小时多空判定操作，目前从资金和形态来看，还是多头主导盘面。下周关注日线级别压力位2668位置，1小时趋势天眼空头判定找机会放空，资金上关注多头是否减仓下跌。

本周棉花行情回顾

ICE美棉花日线图

棉花日线图

棉花30分钟

回顾下这周的棉花行情，看上图懂得自然懂，日k上维持弱势形态运行，本周行情在30分钟行情上下轨波动，短期偏空对待，从资金图来看，本周空头减仓上涨后增仓下跌，那么从日线图来看，价格离下轨位置1万4尚有距离，可以关注日线下轨超跌反弹机会，目前维持小级别弱势震荡运行，15-30分级别波段交易即可。总体走势关注整个宏观大环境变动及大盘走势。看看下图大盘，本周还在弱势震荡调整中，自然棉花钢材黑色系行情不大，震荡行情。

上证指数日线图

本周棕榈油行情回顾

马棕油日线图

马棕油1小时

棕榈油日线图

1小时棕榈油

回顾下这周棕榈油行情，本周多头增仓入场价格拉涨至今，从1小时图看的清晰明了，16号早盘开始跟随外盘马棕油拉升至今多头。观察本周五资金动态，多头控盘依旧，从日线级别来看，价格突破前高8342，下周关注多头是否继续增仓往上打，主力资金开始有点做多的预期在盘面上。周五夜盘商品全新下跌棕榈价格还挺坚挺收红，真的nice。短期不追多，找机会回调跟主力做多。

本周橡胶行情回顾

外盘橡胶日线图

橡胶日线图

橡胶2小时

观察本周的橡胶，从日k图来看，一路弱势行情，资金图来看，空头主导盘面变动至今，2小时行情缓慢开始给出多头判定。日线到这个位置，不建议继续追空，下跌空间不大，下周关注多头机会。耐心等待空头的离场拉升，慢慢磨出行情，这样的行情不做也罢，没个卵意思。

本周螺纹钢行情回顾

螺纹钢日线图

螺纹钢日线图

回顾下这周螺纹钢行情，从日线图来看，价格上涨到上轨后回落至今，本周行情维持在30分钟~1小时波段操作即可，短期偏多对待黑色系。下周观察宏观大盘走势，以及日线回调情况，中轨位置能否支撑有效，破了中轨则向下轨进发，短期日线回调对待。

本周纯碱行情回顾

纯碱日线图

纯碱1小时图

观察本周的纯碱，从日k图来看，多头趋势尚未发生变化，不过从本周价格走势来看，滞涨明显，本周交易机会维持在1小时级别布林上下轨来回震荡，短期走势以宏观大环境带动影响干扰，震荡行情依旧，没啥好机会，看看就行，从本周资金图来看，多头控盘依旧。上半年没大幅下跌可能，空头可以关注下半年09合约，下周估计维持震荡行情。

本周原油行情回顾

WTI原油日线图

原油日线图

原油1小时

本周原油一路下跌至本周四收盘，夜盘后企稳上涨至今，日线级别维持布林上下轨震荡格局，目前从1小时趋势天眼来看，多头行情依旧。那么下周就看原油怎么演绎日线上涨到上轨行情后回落（来回摇摆），1小时趋势天眼波段交易即可。

本周沪铜行情回顾

LME铜日线图

沪铜日线图

沪铜1小时图

观察本周的铜和外盘LME铜，从日k判定方向，本周日线走倒V字型行情，从1小时多空判定图来看，价格超涨到本周三后一路下跌至今。目前已跌破中轨位置，下周关注价格向下轨进发，短期偏空对待沪铜，方向上关注日线走势形态及整个大环境，还有美元指数是否下跌回落，中期偏多对待沪铜。

下周期货宏观技术分析

文华指数4小时

再来说说本周大宗商品大环境，周线趋势回调向上，本周多空都有参与，行情走势上4小时上涨超买后下跌至今，看看四小时文华指数一目了然，价格上涨到上轨外面后受阻下跌，方向关注文华指数4小时下轨支撑191.59位置是否有效。观察本周五夜盘资金，多空资金减仓行情，价格下跌。

美元指数日线图

另外看看美元指数，看日k走势图来看，价格继续上涨，预示着本周大宗商品走势并不强势，全在弱势反弹中（有色贵金属回落明显），上方压力关注日线级别布林上轨位置105.62价格，美元日线超涨，下周有回调预期。美元行情走势上有走强预期啊，怪不得有色贵金属大涨不起来。

金子被压得起不来

股市热点题材板块狙击池

行业板块一周涨幅统计

本周强势板块统计：航天装备、煤炭开采、非金属材料、普钢、小家电、家居服纺等

中国卫星

航天装备

行业板块一周跌幅统计

本周弱势板块统计：电池、半导体、数字媒体、电子化学品、IT服务、消费电子、能源金属等

下周重要期货数据和事件一览

1. 2月27日和3月1日，SPPOMA公布马来西亚棕榈油产量。2月1-20日马来西亚棕榈油产量减少4.17%。孟买植物油经纪商Sunvin Group认为，本月内马来西亚和印尼的产量前景均不佳。关注此次产量数据是否会下降。

2. 2月27日23:30，美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话。目前美国通胀维持高位，美联储维护紧缩预期，关注本次讲话对于通胀如何看待。

3. 3月1日3:30，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。近期有消息人士称，白宫正在考虑让芝加哥联储主席古尔斯担任美联储副主席。2月会议纪要中美联储开始考虑加息50个基点，关注本次这位美联储副主席候选人士对于加息幅度的表态。

4. 3月1日9:30，中国2月公布官方制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI、钢铁业PMI。1月份PMI为50.1%，重返扩张区间，社融规模也超预期，目前中国经济逐渐复苏，关注本次PMI数据能否继续上涨。

5. 3月1日22:45和23:00，美国分别公布2月Markit制造业PMI终值和2月ISM制造业PMI。美国2月Markit制造业PMI初值创4个月新高，但1月ISM制造业PMI录得47.4，为2020年5月以来新低。目前美国制造业仍处于收缩状态，关注本次PMI数据能否上涨。

6. 3月2日4:00，美国公布1月大豆压榨报告。近期的USDA年度展望论坛预计，美国大豆压榨量达到创纪录的23.1亿蒲，因为美国油粕需求增长，生物燃料原料价格高企，美豆需求旺盛。关注本次大豆压榨量能否超预期。

7. 3月3日3:00，美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话。金融博客零对冲表示近期美国零售额同比增长6.4%给人营造出了一种经济运转良好的假象，目前美国家庭储蓄大幅下降，家庭债务在第四季度创20年来最大季度环比增幅。“新债王”冈拉克已为美经济硬着陆作准备。
8. 3月3日24:00，国内成品油开启新一轮调价窗口。

9. 3月4日，多位美联储官员将发表讲话。0:00，2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根讲话；4:00，美联储理事鲍曼发表讲话；5:45，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话。关注今天各位美联储官员对于货币政策和通胀的态度。

10. 3月4日，全国政协十四届一次会议在北京召开。

11. 3月5日，十四届全国人大一次会议在北京召开。

期货哲学

1.呆若木鸡，是期货的最高境界。当你感觉到多空无所适从时，最好的策略就是不做。方向不明时，空仓。当短期趋势和长期趋势发生背离时，空仓观望。若基本面与技术面发生矛盾时，空仓。有舍才有得。俗语说，会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师。

2. 猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。

3. 浮盈加仓，只吃鱼肚，放弃鱼头和鱼尾。趋势已成，行情进三退一，这时才是我们需要重仓且不断浮盈加仓的好时机。只有不断的盈利才是我们加仓的勇气。【趋势交易】

远离短线交易，靠大趋势赚大钱。看周K线判断大局，看日k线寻找交易机会，分钟k线不必看。期货市场里真正值得参与的大行情都是显而易见的。

4. 市场永远不缺乏机会，缺乏的永远是投资者的耐心。要学习鳄鱼，少做，在必经之路上等着。等待是期货作手一生修炼的法门。一旦机会来了，要在自己对的时候敢于重仓。不具备胆量的人永远成为不了一名杰出的作手。

等待不是消极的等待，而是积极地等待交易的关键点，也就是最小阻力点。一旦出现，就要毫不犹豫地试仓，抓住市场的第一交易点。市场阻力最小的方向由基本面和技术面共振决定，基本面的细节只需把握供需的拐点，依靠生活常识和技术分析确认。

5. 贪婪、恐惧和希望是期货的大敌。期货投机最怕的就是犹豫，很多品种一年可能也就一两次行情，一旦错过最佳建仓点，就怕追高，于是只能目送一波翻倍行情远去。永远不要给自己的期货账户里补缴保证金。期货投机的真正对手不是别人，而是自己的心魔。做期货比的不是谁赢得多，而是谁活得长。

6. 让期货作手最大程度去除感性的制度——四分之一制度。所有本金分4份，一份留作生活支出；一份期货投机；另两份投资稳定收益国债或定存。一旦投机的资金亏损超过30%，则终止投机，休整反思。待休整完毕，把国债的资金并入期货账户，继续进行。如果开始盈利，一旦账户总资金达到原来资产一半时，则出金50%，回到1/4的期货投机原始状态。

7. 犯错误时，不要和市场较劲。知错就改是一名期货作手最为重要的品质。市场不会错，错的只能是交易者。

8. 判断大势是期货投机的第一要素。判断的核心要点：一是政治大于经济，一定不能和government的干预方向对着干；二是整体趋势大于个体趋势，意思是当大多数商品处于上涨周期时，不要轻易去做空任何一个品种。

9. 做多只做龙头，做空只做熊头。所谓重势不重价。股价不会因为涨的过高而停止上涨，也不会因为跌的太多而停止下跌。

10.不用羡慕那些在期货市场里赚大钱的人，而应该佩服那些在期货市场里赚了大钱还能彻底离开市场的人。如果你把期货作为人生的最终目标，那你的结局也会像利弗莫尔那样悲剧。

这些看起来都是废话，若是参悟，必上一个台阶。