玻璃期货最新操作建议（玻璃短期缺乏驱动窄幅震荡趋势）

橡胶：需求边际好转，建议逢低布局多单

【原料及现货】截至昨日，杯胶40.25（+0.25）泰铢/千克，胶水50（+0.2）泰珠/千克，全乳胶现货12050（+50），青岛保税区泰标1470（+10）美元/吨，泰标混合胶11150（+50）元/吨，顺丁胶山东报价11700（0）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为67.58%，环比+8.53% ，半钢胎样本厂家开工率71.72%，环比+5.94%。

【资讯】据中国汽车工业协会统计分析，1月，我国汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

【分析】下游轮胎厂开工恢复中，成品库存得到一定去化，对原料需求不旺，现货市场成交压力较大，预计需求恢复还需时间。如今步入2月，橡胶国外主产区迎来割胶淡季，季节性供给收缩，原料价格受天胶近期低迷影响有所回调。需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计本轮继续下跌空间有限。需求端下游轮胎企业开工高位运行，集中走货，对原料需求逐渐启动，预计短期震荡后存向上修复可能。

【操作建议】企稳后逢低布局多单

【短期观点】中性

玻璃：短期缺乏驱动，窄幅震荡趋势，长线逢低布局多单

纯碱：基本面依然偏强，多单持有

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价3000-3100元/吨。

玻璃：贸易商报价1500-1600元/吨。

【供需】

纯碱：

截止到2023年2月23日，周内纯碱整体开工率90.71%，上周91.04%，环比-0.33个百分点。

截止到2023年2月23日，本周国内纯碱厂家总库存29.25万吨，环比-0.1万吨，降幅0.34%。玻璃：

截止到20230223，全国浮法玻璃样本企业总库存8149.1万重箱，环比+1.13%，同比+70.40%。折库存天数36.7天，较上期+0.5天。

截至2023年2月23日，全国浮法玻璃日产量为15.65万吨，环比-0.51%，本周（2月17日-2月23日）全国浮法玻璃产量109.89万吨，环比-0.83%，同比-8.59%。

【分析】

纯碱：基本面依然偏强，现货价格后市还有提涨预期，远兴投产进度已经清晰，789月陆续达产，对于9月的直接影响未必很大，因6-9月为纯碱夏季检修季，可对冲一定产量增长，所以前期或高估了09的压力。整体看下游需求持续增长中，浮法冷修意愿较低，光伏陆续投产，纯碱供应紧张格局延续，现货价格将延续高位运行，盘面回调幅度有限，回调低多思路。

玻璃：下游维持低库存，现用现采，深加工订单环比回暖，后续仍需继续跟进复苏情况。近几日现货市场成交清淡，产销偏弱，玻璃上游库存压力巨大，但盘面已释放一定利空，预计下方空间有限。下游工厂原片库存极低，订单逐渐恢复后有补原片需求，关注近几日现货价格变动和产销表现。盘面下方空间有限，建议逢低布局09多单，长线持有。

【操作建议】

纯碱：多单持有

玻璃：逢低布局多单

【短期观点】

纯碱：中性偏强

玻璃：中性偏强

纸浆：继续大跌需要美金报价配合

【现货情况】业者普遍随行就市。目前主流针叶浆报盘较前一工作日区间整理为主，市场交投积极性一般。下游原纸厂家需求基本清淡为主，采购基本延续刚需，实单成交可商议。。低端的俄罗斯针叶浆6800元/吨，环比-0元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7000元/吨，环比+0元/吨。

隆众资讯2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。

【库存情况】截止2023年2月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.8万吨，较上期上涨7.3万吨，环比上涨3.5%，库存量在上周期去库后转为累库的现象，绝对值来看，该库存水平处于历史高位。

【行情分析】昨日盘面走弱，但市场分歧巨大，关注点在于未来2个月美金报价是否会稳中有降，还是平稳为主。盘面继续大跌的话需要美金报价大幅下调配合。由于海外阔叶浆在三四月有366万吨的产能投放，而全球商品浆年需求6900万吨，其中阔叶浆年需求3600万吨，巨大的产能投放对阔叶浆供需造成明显影响、进而对针叶浆形成下拉作用，今年纸浆整体趋势为向下。但由于中国春节后下游开工率明显回升，加之原材料纸浆价格回落，整体造纸厂利润回升势头明显，对原料的需求提高。建议在反弹后6400之上逐步入场做空远月合约2309。

【投资策略】6400之上逐步入场做空2309

工业硅：下游需求恢复缓慢，企业按需采购为主，短期工业硅价格偏稳运行

【现货】2月23日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价17100元/吨，环比不变。华东SI4210工业硅市场均价18800元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价19200元/吨，环比不变。

【供应】据SMM统计，1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%，符合我们对于1月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显，四川地区产量1.84万吨，环比减少34.9%；云南地区产量4.7万吨，环比减少20.32%；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加，新疆地区1月产量13.96万吨，环比增加6.4%。

【需求】有机硅方面，1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加，单体厂节前节后订单较好，库存大幅减少，开工有所提升。多晶硅方面，1月多晶硅生产10.28万吨，环比增长4.9%，同比增长104%，多晶硅价格企稳，硅粉价格小幅回升，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。铝合金方面开工率逐步回升，原生铝合金开工率56.2%，环比上涨1.2%；再生铝合金47.5%，环比上升3.1%。。

【库存】根据SMM统计，截止2月17日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比不变；昆明港工业硅库存6.5万吨，周环比减少0.1万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，周环比不变。工业硅社会库存共12.6万吨，周环比减少0.1万吨，同比增长53.66%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。

【逻辑】供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17500元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求逐步恢复，企业按需采购为主，对工业硅现货价格有所支撑。有机硅量价小幅反弹，多晶硅价格企稳，硅粉价格小幅回升，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，在需求持续恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算供需缺口将导致库存下降，可考虑参考17300元/吨附近做多。

【操作建议】逢回调参考17300元/吨附近做多

【短期观点】中性偏强