【导语】：春节后以来，国内甲醇期货主力合约一路下跌，从开盘第一天盘中高点2818元/吨最低跌至上周五夜盘2521元/吨，最大跌幅10.54%。此走势，与春节前市场预期的需求复苏带来的低多逻辑完全相反，需求复苏的缓慢与节前的强势拉升彻底透支了节后的行情，配合着原料煤炭的大幅下跌，成本逻辑对开工的支撑与春检力度暂时的不及预期，使得不少市场业者在国产供应的预期压力下，对05合约转入悲观想法，中线偏空或建仓5-9反套头寸。
但随着上周末港口煤炭的止跌反弹，本周甲醇在国产供应存量恢复预期下不跌反涨，主产区库存继续下降，内蒙古北线上涨30-40元/吨至2150-2190元/吨出厂。可见，空头逻辑考虑的进一步下跌需要库存与煤炭的继续配合或才能实现。那么05合约，最终由谁定价？
因煤炭长线预期仍显偏弱以及存量及新增供应施压内地，而港口市场又因库存低位（进口供应恢复缓慢）且未来几周或仍将继续去库而略显强势，使得上周港口与内地价差拉大至近600元/吨，暂时凸显了05合约内地定价的角色。毋庸置疑，港口偏强角色暂时仍将持续，只要内地与港口持续打开套利空间，内地市场将拖拽港口基差及盘面高度。
太仓与内蒙古北线价差趋势对比
而随着伊朗温度的回升，本周ZPC1号以及kimiya有重启计划，产量与装船的正相关，将使得3月伊朗装船有一定回升。近期伊朗个别工厂小长约的还盘点数让步至平水，正与天气转暖与产量回升的预期相符。目前隆众对4月进口供应评估在100万吨为上限，运力问题可能导致的3月伊朗装船再度不及预期，以及若欧洲需求进一步向好则不排除南美至中国减量可能，从而影响4月全月的进口供应。但值得注意的是，伊朗还盘的让步可见其后续发船的意愿，“重金”或许可以解决运力问题，而内地需求若有改善以及新增供应不及预期，或不排除将定价权转回港口。
综上，认为，05合约内，甲醇上有利润及供应预期压制，而下方空间则仍需重点关注煤炭带来的成本变动；盘面5-9反套短线在低库存且近端继续去库的预期下暂时驱动不足。
