工业硅期货行情分析（市场预期转弱期现价差收敛）

摘要

市场运行情况：本周工业硅前两个交易日保持平稳，周三起跌幅逐渐扩大，市场情绪显著转弱，SI2308整周涨跌幅-3.23％，收于17375元/吨。从成交来看，前半周市场表现清淡，博弈力度不足，周三起成交有所放量，持仓量呈下降之势，前期多头有离场迹象。现货市场方面，市场有转暖迹象，各牌号工业硅报价上涨，不过市场信心仍显不足，终端采购仍然以刚需采购为主

供应情况：本周工业硅开炉数小幅增加，甘肃云南开炉数分别增加2台，西南地区面临成本压力短期开炉难有增量。据百川盈孚数据，截止2月16日，我国金属硅开工炉数31台，整体开炉率45.15％，环比增加4台。

需求情况：多晶硅价格在持续反弹后趋稳，不过价格波动并未给工业硅需求带来扰动，多晶硅对工业硅需求持续向好。有机硅中间体价格延续温和涨势，终端需求稍有好转，对工业硅采购也开始转暖，给工业硅价格带来支撑。铝合金ADC12表现平稳，当前下游汽车消费呈低迷状态，对铝合金需求一般，尽管铝合金企业开工有所增加，但对工业硅采购积极性有限。

成本利润：本周工业硅成本平稳，原料端无明显波动，不过销售价格稍有转暖，带动生产利润提升。

总结：本周工业硅期货显著走低，市场持仓下降，多头离场迹象明显。从供需来看，供应端保持平稳，需求端尽管有回暖迹象，但整体回暖幅度有限，此前市场交易了较多乐观预期在盘面之上，使得工业硅期货对现货高升水，但从目前的情况来看，需求的回暖力度不及此前市场预期，因此期货端出现一轮预期修正的下跌行情。

总体来看，下游需求边际好转仍将对现货价格构成支撑，期货端在本周下跌后，下方空间已然不大，期货价格已处合理区间，市场博弈有望减弱。操作上，前期正套策略止盈离场，暂时观望为主。SI2308合约参考区间16900-17600元/吨

一 行情综述

期货市场方面，本周工业硅前两个交易日保持平稳，周三起跌幅逐渐扩大，市场情绪显著转弱，SI2308整周涨跌幅 -3.23％，收于17375元/吨。从成交来看，前半周市场表现清淡，博弈力度不足，周三起成交有所放量，持仓量呈下降之势，前期多头有离场迹象。

现货市场方面，市场有转暖迹象，各牌号工业硅报价上涨，不过市场信心仍显不足，下游需求增量体现并不明显，终端采购仍然以刚需采购为主，因此当前更多或是修复性的行情，现货进一步反弹动力较弱。

二 价格影响因素分析

1、供应

本周工业硅开炉数小幅增加，甘肃云南开炉数分别增加2台，西南地区面临成本压力短期开炉难有增量。据百川盈孚数据，截止2月16日，我国金属硅开工炉数31台，整体开炉率45.15％，环比增加4台。

2、需求

2.1多晶硅行情转稳，对工业硅维持旺盛需求

多晶硅价格在持续反弹后趋稳，不过价格波动并未给工业硅需求带来扰动，目前多晶硅企业开工率维持高位，产能增量继续释放，多晶硅对工业硅需求持续向好。

2.2有机硅利润修复，需求稍有好转

有机硅中间体价格延续温和涨势，终端需求稍有好转，有机硅企业利润开始修复，有机硅企业开工逐渐增加，对工业硅采购也开始转暖，给工业硅价格带来支撑。

2.3铝合金保持平稳

本周铝合金ADC12表现平稳，当前下游汽车消费呈低迷状态，对铝合金需求一般，尽管铝合金企业开工有所增加，但对工业硅采购积极性有限。

2.4 出口整体承压

本周工业硅出口价格暂稳，但目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

3、成本利润

本周工业硅成本平稳，原料端无明显波动，不过销售价格稍有转暖，带动生产利润提升。

4、库存

本周工业硅库存小幅下降，社会库存为12.6万吨，环比下降0.1万吨，维持在12.7万吨，工厂库存 11.1万吨，与上周基本持平。

三 行情展望与策略

本周工业硅期货显著走低，市场持仓下降，多头离场迹象明显。从供需来看，供应端保持平稳，需求端尽管有回暖迹象，但整体回暖幅度有限，此前市场交易了较多乐观预期在盘面之上，使得工业硅期货对现货高升水，但从目前的情况来看，需求的回暖力度不及此前市场预期，因此期货端出现一轮预期修正的下跌行情。总体来看，下游需求边际好转仍将对现货价格构成支撑，期货端在本周下跌后，下方空间已然不大，期货价格已处合理区间，市场博弈有望减弱。

操作上，前期正套策略止盈离场，暂时观望为主，SI2308合约参考区间16900-17600元/吨。