周度回顾
本周螺纹钢主力合约延续震荡下探，在4000关口反复震荡整理后反弹，回升至4100承压受阻后宽幅震荡，放量减仓，周K线收带较长下影线的小阳线；节后市场在需求恢复之前进行了预期修正，获利资金兑现利润及过度乐观情绪释放后价格快速调整，但当前螺纹钢价格仍缺乏明确方向驱动，首先现货需求仍处于缓慢恢复的过程中，预期需求短期难以证伪，多空仍是基于预期继续博弈，其次从地产政策连续释放到产生实际影响需要漫长的传递过程，对于实际结果市场有较大的分歧，最终对价格能否形成较强驱动仍需时间来验证；最后是宏观预期的变化，美联储加息接近尾声，市场预期将从紧缩转为宽松，国内在疫情影响减弱后将以提振经济为主要导向，市场仍有较强的政策预期，同时一月份社融数据超预期转好，尤其企业端信贷增速放大，基建投资仍有较大发力空间；综合来看，宏观预期呈现偏多支撑，产业供需结构变化仍有较大不确定性，短期市场继续基于预期变化进行博弈，同时原料端价格偏强波动也形成较强成本支撑，操作上建议背靠4000关口支撑偏多思路参与，以波段交易为主。
供需分析
1.需求：全国建筑钢材日均成交继续回升，但因季节性因素及天气原因需求回升仍较缓慢，周度表观需求量回到100万以上；对于需求预期兑现程度多空仍有较大分歧，一月份社融数据尽管超预期转好，但房贷数据仍偏低，而政策端仍呈偏利好支撑，在开好局的导向下预计基建投资会维持偏强力度，后市关注需求回升的力度。
（图：全国建筑钢材日均成交量 数据来源 ：Mysteel）
（图：螺纹钢周度表观需求量 数据来源 ：Mysteel）
2.供应：螺纹钢产量本周继续小幅回升，周产回升至240万吨以上，在需求强预期之下预计供应仍会继续回升，但需注意原料端价格维持强势，钢厂利润仍处于偏低水平，而在钢铁产能整体处于过剩状态下利润难以大幅走阔，钢厂复产动能更多依赖需求回升带动销量上升；后市需要重点关注电炉钢钢厂的复产进度。
（图：螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel）
（图：高炉开工率 数据来源 ：Mysteel）
（图：电炉开工率 数据来源 ：Mysteel）
（图：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源 ：Mysteel）
（图：螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel ）
3，库存：本周螺纹钢库存继续累库，累库幅度较上周有所放缓，社会库存累库89.9万吨，钢厂库存累库19.9万吨，合计累库109.8万吨；尽管供需结构呈现双增格局，但供应恢复速度快于需求，预计在需求恢复正常之前仍将维持累库状态，累库幅度有望继续放缓，关注周度库存边际变化情况。
（图：螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel）
（图：螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel）
投资策略
螺纹钢05合约本周在4000关口附近反复震荡整理后反弹，上探至4100承压宽幅波动，在上周快速回落后多空主力在关键支撑位置反复博弈，持仓量小幅回落，主力持仓换手交易为主，成交量有所放大，日内波动较为反复，在供需驱动转强之前仍以资金和情绪博弈为主；随着现货需求逐步恢复，市场将验证预期需求的强度，短期供需双增的格局将延续，同时随着钢厂产量回升原料端价格维持偏强波动，成本支撑较强，后市螺纹钢价格方向关键取决于是供需双旺下的正反馈驱动还是需求不及预期而形成负反馈驱动；下周需关注供需增速变化，在缺乏较强价格驱动下，预计螺纹钢价格仍将延续宽幅震荡走势，关注4000-4100波动区间的方向突破，可背靠支撑压力波段参与，注意做好持仓风控。
