乙二醇期货最新行情（原油止步三连跌需求是否能兑现）

【铜】

中性预估偏震荡：23年的全球经济增长预期仅2%左右，无法匹配5%左右的铜矿供给增长和3.5%左右的冶炼增长，铜有过剩倾向。

未来看：国内刺激，复苏的方向是确定的；但较长时间以来，铜的定价跟随欧美经济，接下来较重要的需求变量在于美国是浅还是深衰退，浅衰退很大可能对应中国强复苏，这样，铜的定价有可能转回中国，进而有持续上调需求的预期，则铜的过剩倾向会趋于平缓，铜反而容易有做多机会，否则，可能还会有阶段性低点。

现实：美国就业还是比预期好，国内强预期走向现实验证阶段，处于相对有利的需求组合验证期。

【铝】

国内：供应方面，预计一季度供应水平将接近5%、二季度要观察近期云南产能变化情况；需求方面，春节累库速度偏快，一季度国内消费复苏节奏很关键。

海外：供应较为平稳，中期需求预期偏弱，供需两弱，LME维持去库。

一季度供需格局偏弱，但2023年整体需求预期偏强。

【锌】

国内：国内矿端从偏紧走向宽松，国产矿加工费跟随进口矿上升至历史高位，未来冶炼开工将继续回升，但受制于开工率高位，冶炼增速不一定快；需求端整体依然偏弱，但复苏预期较强。

海外：欧美中期需求依然大概率衰退，但现实供需维持缺口；欧洲近期电价有所回落，关注海外冶炼厂动作。

中期供需双增，短期低库存和需求预期对价格有推动。

【镍】

国内市场看，格林美1500吨/月电积镍产能足以覆盖10%的合金类需求增长，带来预期过剩，节奏上月底三元企业开始买货，注意硫酸镍涨价后，精炼镍转产预期；全球供需看，俄镍确认减产5%（较预期稍微低一些），目前焦点在青山印尼电解镍产能何时投放。

交割品问题尚未完全解决，可能开启高位震荡。

【锡】

经过三个季度的持续冶炼增产，锡矿紧张已经凸显，冶炼产量走平。

观察到半导体硅片现货下跌、需求总体应该还未恢复，当前锡价交易在需求端更偏预期。

【不锈钢】

钢厂2月淡季迅速提产，社会库存继续创下历年最高。

现货得益于原料紧张，表现稳定，预计期货震荡。

【工业硅】

北方地区维持高开工，加快出货，通氧低品硅价格承压走弱，但枯水期川滇成本提高，形成支撑。

传统需求逐渐启动：DMC旺季将近，下游节后采购量增多，价格上涨；合金企业逐渐复产，谨慎采购。光伏需求：硅片库存有效去化，使硅料涨价顺利传导；从组件排产看，二月组件开工率进一步提升，单日产出历史新高，硅料企业挺价意愿较高，光伏系价格止跌反弹。

【玻璃】

春节累库幅度19%，偏高，节前“保交楼”预期让位于现实。另一方面，产地贸易商囤货结束，玻璃加工订单还未启动。

节后需求没有快速兑现，高库存压力可能进一步施压现货。

【纯碱】

纯碱开工足，但下游刚需拿货，供需维持缺口，碱厂进一步上调出厂价。交易玻碱需求偏好时，纯碱的弹性更大些。

5月合约可能对应一个产能投产，因此盘面维持贴水结构，但由于现实始终紧张，期货价格会逐月修复贴水式上涨。

【纸浆】

长周期看，新产能逐步投放，未来进口提升预期较强。

当前国内需求未走出淡季，纸浆库存累到高位，远期合约贴水修复概率下降。

关注到港和现货价格。

【原油】

供应端美国活跃钻机数回落至去年四季度以来的最低点；欧佩克维持当前减产规模；俄罗斯被欧盟27国执行成品油限价，实际影响待观察。昨日土耳其地震，港口出口装运暂时停滞，影响量在100万桶/日左右，预计时间不长。需求端近期海外成品油裂解价差先扬后抑，尤其是柴油，但整体尚处季节性高位，关注北美寒潮后和欧洲炼厂罢工后的复产进度。Brent市场月差表现较强，暗示地缘溢价，而现实全球依然是偏累库格局，整体仍在震荡区间内，后续关注俄罗斯减产情况和中国需求恢复进度。

【甲醇】

供给方面，内地开工处于同期偏低位，宁夏宝丰240万吨新装置投产推迟，西北春节累库不及预期；港口受伊朗气头停车影响短期到港压力不大，上周天气原因实际卸港偏缓去库。需求方面，传统下游目前淡季，但恢复预期较强，新兴下游负荷同期偏低位，山东鲁西和中原乙烯重启搁置，宁波富德有停车计划，但宁夏宝丰配套甲醇可能检修故有外采需求。整体看虽然近端有去库预期，但内外盘的供应均在恢复中，且成本端塌陷风险加大，中线承压。

【PTA】

供给增速大于需求，节后大幅累库。上游PX集中计划在一季度投产，PTA成本支撑或削弱，产业链利润或向下游转移。需求方面，下游企业缓慢恢复开工，同比往年节奏偏慢，后续随着需求回升企稳，PTA库存压力有望缓解，但供给压力仍大，关注低利润的持续性。

【MEG】

春节原因乙二醇港口累库幅度加大，需求弱现实强预期，短期乙二醇缺乏实际驱动，关注去库拐点。

【尿素】

多：旺季即将到来
空：气头供应恢复；现实库存较高；下游抵触；海外价格回落明显

【苯乙烯】

节后产量变化不大，依旧同比高位；下游企业开工尚未明显恢复，港口累库明显。成本端纯苯跟随外盘上涨而企稳，苯乙烯利润预计收缩，需求偏强预期，关注苯乙烯库存拐点。

【PVC】

PVC开工和产量处于同比低位，节后下游跟进不足，大幅累库导致库存基数较大，短期价格承压，关注下游恢复情况。外盘价格企稳回升，出口预计依旧有支撑。成本端电石价格继续回落，乙烯价格坚挺，关注氯碱企业利润。

【LPG】

当前最低价可交割品在华东地区，折盘面5700左右。国内现货端走弱，供大于求，外盘纸货价格继续大幅回调。不过进口端的国际原油供应趋紧，沙特阿美码头、阿联酋部分装置2-4月检修导致丙烷供应趋紧，叠加一季度PDH检修和重启增多，供需并不宽松。民用燃烧需求也因前期补库充足而产生高价抵触，行情以震荡偏弱为主。

【燃料油】

高硫燃油估值处于偏低范围，短期仍相对过剩，且仓单略高。低硫燃料油供应端仍宽松，需求端航速下降，气温偏暖，需求支撑有限；低硫估值偏低，中长期上行动力不足，成本端继续跟随原油波动。

【橡胶】

节后沪胶价格震荡偏弱。原料方面，海外原料价格平稳，胶水与杯胶价差较节前扩大，后续2月底泰国主产区开始逐步季节性减产，原料是较容易反弹的时候。国内下游轮胎厂节后逐步恢复，轮胎成品库存小幅下滑。节前商品市场都预先走了一波反弹，节后市场都要观察之前的预期是否兑现，目前需求上暂时还未大幅改善，短期维持震荡偏弱态势。

【沥青】

沥青现货：山东地区3800（0）；华东地区3950-3970（0）；华南地区4130-4180（0）

【钢材】

供需双增，螺纹库存偏低，五大材中性；地产仍是国民经济的重要支柱，托底政策持续，疫后经济修复预期好，地产施工强度预期好，元宵节后工地集中复工复产将迎来一波补库需求；供应端电炉本周集中复产，废钢到货回升，但高度仍受报废周期制约，短期关注卷螺差。

【焦煤】

煤矿、洗煤厂库存偏低，同时钢厂碳元素库存亦偏低，钢材需求启动后对炉料补库需求较强，另蒙煤通关突破千车短期形成情绪冲击，澳煤暂无价格优势、短期难形成供应冲击，总体看焦煤倾向于以低库存为前提的供需双增，基差修复。

【焦炭】

受亏损影响生产积极性不佳，节后厂内维持去库，钢厂补库空间较大，成本端煤炭略有松动，给予一定的利润恢复，但利润仍不及钢厂，预期走向供需双增，盘面跌至钢厂节后提降1轮、累降3轮的位置。

【铁矿】

钢厂铁矿库消比仍低，补库空间大；发运端现实未有超预期变量，上半年有气候扰动的可能，废钢短期集中到货、受报废周期影响回升高度有限；港口库存中性、即将进入去库周期。

【硅铁】

非钢需求偏弱，钢厂补库预期较好，利润较高厂家生产积极性较好，但产业集中度高，开工弹性也比较大，旺季来临前，供需双增态势下，钢材对硅铁难形成负反馈打破成本促使厂家减产。

【锰硅】

有利润产能过剩厂家生产积极性好，节后整体库存压力较高，但交割库库存中性偏低，而成材临近旺季，需求将支撑钢厂生产，锰硅需求有增量预期，供需双增态势下，难形成负反馈打破成本促使厂家减产， 同成本端锰元素碳元素近期有小幅上行空间。

【豆粕】

巴西开始进入收割期，但收割进度略落后于往年，阿根廷的天气依然是市场关注焦点，减产预期仍维持；巴西仍维持增产预期。国内需求淡季，近期库存略有回升，关注后期需求环比回升之后对去库的驱动。关注后期期货贴水修复情况。

【油脂】

海外棕榈油短期维持减产格局，关注节后需求的改善情况。后期供需可能维持双增格局，关注供应端的改善与需求增速的匹配问题，当前国内棕榈油仍维持累库格局，达到历史高点。菜油进口增加，国内油脂总体维持累库格局。

【棉花】

供应端关注印度和巴基斯坦棉花的定产情况，或存在下调空间。需求端呈现内强外弱，关注宏观市场情绪。国内关注放开之后下游改善情况，关注下游低原料库存补库的力度。

【白糖】

印度马邦糖产量不及前期预估，市场担心影响印度出口配额。目前巴西基本收榨，印度是市场供应的主要贸易流，印度的减产使得巴西4月开榨之前国际原糖保持供需偏紧的局面。国内小幅减产，压榨高峰期，自身缺乏驱动，跟随原糖。

【生猪】

生猪现货端略有企稳，继续下行趋缓，市场在持续跌破养殖成本之后，价格往下空间相对有限，关注节后需求恢复情况。关注短期价格跌破二级预警之后可能的政策性托底带来的支撑。预计近期维持低位震荡格局。