豆粕期货最新操作建议（2月4日甲醇豆粕期货行情策略分析）

年后开市以来，化工品走势相对低迷，年前市场的多头情绪被年后下游的低开工挫伤，前期涨幅有所回吐。周五甲醇主力合约大幅减仓，价格跌破20日均线。从背后的驱动因素来看，周四有消息声称伊朗装置有小幅回归，部分装置下半月有可能重启，甲醇供给有增加预期。并且，煤炭方面整体库存压力较大，坑口煤报价走软，成本端同样利空甲醇走势，近期甲醇或维持弱势运行。

需求端来看，节后下游市场恢复进程缓慢，市场买气不足，维持刚需采购。其中MTO装置平均开工负荷为78.02%，环比下跌2.34个百分点，在利润偏低的背景下，开工短期或维持弱势；传统需求行业开工变动不大，对甲醇消耗同样有限。若后续供给逐渐回归，甲醇供需格局将进一步转向宽松，港口库存也将从低位回升，中长期价格或将承压。

需求端，在12月之后，国内豆粕需求就呈现偏弱的态势，一方面国内供需最紧张的时刻在11月已经过去，未来大豆到港量将呈现逐步增长的态势，而南美的天气目前来看暂时无法致使美豆进一步向上突破，下游企业买涨不买跌的心态渐浓；而另一方面，国内禽类猪类的饲料需求并不太旺，禽类存栏本身便处于历史偏低的位置，而生猪由于其价格在四季度末至春节期间表现较差，养殖利润急剧缩减，也变相导致饲料需求的低迷。

未来来看，随着节假日的结束，油厂又将逐步提高开机率，豆粕累库的态势将大概率持续。 　　观点，现货基差方面，目前港口大豆库存和豆粕库存都处于中性状态，但2月船期我国购买较多进口大豆，换算至国内预期3月后大豆及豆粕供应压力仍然存在，考虑到目前05合约基差偏高，未来或存在现货承压寻找期货价格的可能性，建议关注到港节奏。

期货方面，05合约目前贴水现货，且南天天气的故事仍然存在，阿根廷及巴西最南部还存在产量的不确定性，故期货端下方有一定支撑，但美豆向上的空间似乎也被巴西中部大豆的丰产所压制，新年度南美产量回暖基本是板上钉钉，目前的分歧仅是回暖的程度，上半年的供应并不存在短缺一说，国内豆粕在一至二季度同样也看不到供应上紧张。整体来看期货暂无明显的方向性机会，以区间宽幅震荡对待，重点关注2月南美天气对盘面价格的影响，若南里奥格兰德州持续干旱，则美豆仍有上冲动能，而随着后期天气窗口的逐步关闭，多头未来的题材正逐步减少。