沪镍后期走势预测（分道扬镳的电解镍与硫酸镍）

镍价走势

2022年的镍价受资金以及消息炒作影响较大，大涨大跌，全年高位震荡运行。我国沪镍主力在经历了历史高点后快速回落，逐步回归理性，目前镍价整体还处于高位震荡状态。现货市场，截至1月19日，电解镍报价21.05-21.8万元/吨，较去年同期增长28.37%。

沪镍主力在一月初悬崖式下跌，据富宝锂电网了解，此次镍价大幅下滑与格林美代工青山月产能1500吨电积镍项目有关。受消息面影响，市场认为项目投产后会缓解交割品偏紧的压力，以及市场惶恐后续会有厂家将电解铜产线转产电解镍。

硫酸镍走势

相比电解镍，硫酸镍的走势较为缓和，2022年年初硫酸镍持续爬坡上调，至三月初达到顶峰，最高报价6.1万元/吨，随后开始震荡下行走势，7月底一度触及3.5万元/吨。底价刺激了需求回暖，价格也逐步回升。年末下游需求转弱，价格再度走低。截至12月30日，电池级硫酸镍全年波动区间在3.45-6.2万元/吨，全年均价在4.12万元/吨。
电解镍以及硫酸镍价差走势

电解镍增长迅猛，而硫酸镍缓慢增长，因此两者逐渐形成价差，且差距逐步拉大。而这一切都要从三月初的伦镍异动说起，在青山事件发酵前，硫酸镍金属价格跟随电解镍波动，且高于电解镍价格。事件发生后，从图中可以明显看出，硫酸镍的金属价格滑落电解镍价格之下，起初两者价差只有1-2万左右，到十二月低价差已经拉至将近7万元/吨。



早前，硫酸镍价格与沪镍价格相关性较大，但2022年镍价整体来说脱离了基本面，电解镍价格受资金操作，以及低库存影响较重，而硫酸镍价格目前来看还是围绕供需在变动。12月沪镍在伦镍的带动下连连攀升，现货市场，以沪镍为定价基准的电解镍也一路攀升至24.2万元/吨。反观硫酸镍，自12月初以来，受下游三元减产影响，需求放缓，硫酸镍价格持续走跌。电解镍与硫酸镍价格反向运行，因此价格严重脱轨，价差逐步拉大。


从目前的生产来看，生产电解镍的利润远高于硫酸镍，算上转产的加工费，电解镍价值还是远超硫酸镍的金属价值，因此国内部分具备镍板能力且有稳定客户的厂家选择硫酸镍转产电解镍。


这点也能从12月的产量体现出来，2022年12月全国硫酸镍产量约3.81万金属吨，同比增加37.05%，环比减少9.29%。而全国电解镍在12月产量约1.71万吨，同比增加16.33%，环比增加17.12%。


价差的出现也一定程度上推动了企业转产电解镍，如若价差未见缩小，持续拉大，将会继续刺激国内转产以及新建电解镍产线。


展望2023年，我们认为镍供应过剩概率较大，长期来看镍价运行重心有望下移，整体价格震荡偏弱运行。但短时间内，低库存还难以支撑镍价大幅下行。硫酸镍方面，未来硫酸镍的需求仍旧捆绑三元电池，目前高镍化趋势仍在继续，对硫酸镍需求有所支撑。2023年MHP新建产能投产，以及国内新建的硫酸镍产能投产，产能将进一步释放，全年硫酸镍供应维持宽松状态。