花生期货基本面分析（2023年1月20号晨会纪要观点）

股指国债

股指期货

A股主要指数昨日震荡收涨。两市股指午后发力拉升，创业板指涨超1%。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.08%。四期指走势分化，中小盘指数表现相对较强，中证500以及中证1000涨幅接近1%。春节后，在外资集中流入的影响下，在市场对年报盈利偏弱已有充分预期的背景下，增量资金预计仍将继续流入A股市场，推动市场延续春季行情，但投资者仍需提防经济修复、年报预告不及预期，以及海外流动性偏紧、通胀超预期的影响。根据稳增长政策布局需求，大盘价值短期仍然占优，预计2023年A股将走出“先价值后成长”的趋势。中期可布局IF/IH合约。震荡期可考虑介入多IF/IH，空IC/IM跨品种套利策略。

国债期货

周四期债主力合约窄幅震荡，小幅下行约0.05%，DR007小幅下行至2.26%。12月各项经济数据明显回升，随着防疫措施优 化以及各类产业政策的频繁落地，2023年我国经济有望延续向上趋势，市场对节后经济复苏加速预期较为强烈，对债市仍形成一定潜在利空，需保持谨慎。

周四央行在公开市场逆回购操作实现净投放4670亿元，随着央行逆回购操作持续加码以及税期高峰即将过去，资金面紧势进一步缓和，隔夜利率DR001大幅下行至1.60%附近。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.91%附近，预计短期内收益率或将在2.85%左右维持窄幅震荡。操作上，预计短期债市或存在调整风险，期债主力合约以偏弱震荡为主，建议投资者以轻仓为主。

美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报6.7738，较前一交易日贬值288个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7674，调贬72个基点。美国12月零售销售下降幅度超过预期，需求减弱和通胀消退的普遍迹象可能会促使美联储在下个月进一步缩减加息步伐，但不会很快暂停收紧货币政策，因为劳动力市场依然紧张。美联储决策者周三重申，他们支持将目标利率提高到5%以上，尽管通胀有降温的迹象，但美联储自己的调查表明，美国大片地区经济活动正在放缓，因此美元宽幅震荡。总的来看，美联储的工作还没有完成，正处于1980年代以来最快的一轮加息周期，只不过接下来升息进度料放缓，人民币贬值压力减弱。

农产品

花生

供应方面，产区可供应货源有限，报价较为稳定，发货车辆减少，进入收尾阶段。需求方面，春节临近，备货需求减弱，大部分油厂已经停采，预计节前会陆续停机，目前样本油厂开机率仅有9.1%。花生油走货略有好转，但是与往年同期相比仍然不足，且花生油价格下降导致油厂榨利再度降低。总体来看，花生市场基本面较为平淡，缺乏驱动因素，预计花生现货价格震荡调整为主，期价上涨主要是因为商品市场情绪较好，需求改善的预期提前反映在期价上。盘面上，花生2304合约延续涨势，收涨1.86%。技术上，1小时MACD指标显示红色动能柱小幅扩大。操作上，建议以偏强思路看待，但节前谨慎操作为宜。

生猪

政策层面，农业农村部官员表示，综合判断，春节前后，生猪出栏不会比去年同期少，加上节后猪肉消费进入淡季，猪价走低的趋势明显，生猪养殖可能进入阶段性亏损，针对该现象，农业农村部将强化以能繁母猪为主的产能调控。供应端来看，规模场大多放假，短期供应压力减小，不过需要注意散户手中仍有大肥存量。需求端来看，近期市场需求有所改善，居民节前有备货需求，屠宰场开工率上升，市场存在消费需求改善的预期，对远月合约存在支撑。盘面上，生猪2303合约偏弱震荡运行，收跌0.56%。操作上，建议节前暂且观望。。

棉花

洲际交易所(ICE) 棉花期货周四在震荡交投中小幅收低，追随广泛金融市场疲势，由于经济衰退担忧加剧，同时市场关注美国周度出口销售数据。ICE 3月棉花合约下跌1.42美分，结算价报每磅83.39美分。国内市场：供应端，海关总署公布数据显示，2022年12月，中国棉花进口量为17万吨，同比增加24.9%;全年累计进口194万吨，同比下滑9.8%。需求端，随着疫情管控逐步放开，各地疫情第一波达峰，国内棉纺产业市场有需求转好的信心，保持乐观预期，不过临近春节，下游开机率减幅明显，纱产能下降明显，市场交投氛围相对平淡，预计短期棉花价格震荡运行。盘面上，郑棉2305受乐观情绪支撑继续强势运行，收涨1.54%。操作上，建议继续以偏强思路看待。

红枣

据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点物理库存在17374吨，较上周增加229吨，环比增加1.34%，同比增加65.34%。年底运费较低，低价货源发往销区，同时走货较慢，导致样本点库存累积。目前产销区红枣价格持稳运行，新疆产区红枣采购基本结束，且多数加工厂停工，走货进度减缓。销区方面，货源供应充足，但临近年底，市场买卖客商减少，交易清淡，补货需求少。总体而言，红枣市场成交不多，预计节前红枣价格继续持稳运行。盘面上，红枣2305合约尾盘小跳水，收跌0.96%。操作上，建议郑枣2305合约短期继续以震荡思路看待。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收低，因预报称阿根廷作物种植带将迎来有利的降雨。隔夜玉米2303合约收涨-0.28%。USDA报告利好持续发酵，使得国际玉米走势偏强，提振国内市场氛围。不过，阿根廷作物种植带将迎来急需的降雨，使得天气升水预期降低，对国际玉米涨势有所牵制。国内方面，基层种植户变现售粮基本结束，对春节后需求恢复信心增强，有挺价情绪，烘干塔出粮计划也大多完成，售粮节奏逐渐下降，深加工企业也随用随购，陆续进入停产休假状态。同时，增储传闻进一步提振现货价格偏强震荡，提振期货市场。但东北主产地销售进度明显低于去年同期，且春节时间相对提前，增添节后上量压力。同时，生猪养殖利润亏损，生猪产能存在回落可能，玉米需求支撑减弱。盘面来看，玉米减仓回落，临近春节，资金避险情绪升温，节前暂且观望。

淀粉

隔夜淀粉2303合约收涨-1.06%。随着春节假期临近，以及加工企业深度亏损，使得淀粉企业提前制定春节停机计划，甚至部分大厂已经停机、减产以缓解经营压力，供应压力降低。同时，玉米现货价格止跌回升，成本端支撑力度增强，提振淀粉市场价格。不过，山东及黑龙江两大玉米淀粉主要产地供应能力依旧较强，不排除节后部分企业累库后拉低市场价格可能。且随着市场节日氛围浓厚，购销活动基本停滞，部分保持正常生产企业库存开始累积。截至1月18日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.8万吨，较上周上升2.6万吨，增幅3.32%，月增幅6.18%；年同比降幅7.02%。盘面来看，受玉米减仓回落影响，淀粉随盘下跌，暂且观望。

鸡蛋

蛋鸡产能有所回落，市场鸡蛋供应压力略有降低，且玉米和豆粕仍再度转强，成本端支撑力度增加，另外，市场对后期需求复苏预期较强，提振期货市场。不过，临近春节，从业人员陆续返乡，市场流动人员较少，经销商以零星补货，按需采购为主，多地市场走货趋缓，蛋价高位继续回落，叠加节后市场需求需要一段时间恢复，返工、返校等人流量高峰需要时间，或对期价有所牵制。盘面来看，鸡蛋期价冲高回落，节前减仓现象明显，暂且观望。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四下跌，预报称一场风暴将给阿根廷主要农作物产区带来有利的降雨。隔夜菜粕2305合约收涨-1.30%。USDA报告利多持续发酵，且阿根廷大豆优良率偏低，另外，尽管阿根廷迎来有利于大豆生长的降雨，但是降雨量仍待确认，天气隐忧尚未解除，减产预期继续支撑国际大豆价格，提振国内粕类市场。菜粕方面，随着进口菜籽大量到港后，自11月下旬以来油厂开机率大幅回升，菜粕产出继续大幅增加，短期供应相对宽松。不过，节后养殖终端有补库需求，且豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，提振菜粕期价走势。总的来看，近期南美天气仍是市场炒作的主基调，关注美豆走势。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四下跌，受豆油大跌拖累。隔夜菜油2305合约收涨0.24%。市场对印度和中国对马来西亚棕榈油需求感到担忧，马棕相对偏弱。且加拿大油菜籽价格连续回落，进口成本降低，继续施压菜系品种价格。不过，独立检验公司Amspec和船运调查机构SGS相继发布高频数据，马来西亚1月1-15棕榈油产品出口环比降幅在28.5%-36.4%，降幅均较1月前10日收窄。且市场继续交易阿根廷天气预期，对油脂市场有所支撑。国内市场方面，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率持续保持高位，菜油供应如期增加。另外，节前备货接近尾声，需求端对价格的提振作用减弱，菜油现货价格连续下跌，拖累期价同步走弱。不过，菜油库存维持偏低水平，且市场对后期需求复苏预期较强，限制市场下跌幅度。另外，2-3月大豆月度进口预估将大幅下滑，豆油供应减少，对菜油亦有所利好。盘面来看，节前资金避险情绪升温，菜油期价重心变化不大，暂且观望。

苹果

据Mysteel统计，截止到2023年1月12日全国苹果冷库库存约为741.76万吨。较上周减少43.41万吨。随着春节临近，备货客商陆续撤离，产区冷库包装发货已经不多，大部分冷库陆续开始放假。目前苹果交易重心向销区转移，礼盒装货源销售增加，价格浮动不大。春节前砂糖桔对苹果销售会有较大冲击，关注其价格变化。盘面来看，节前盈利变现倾向，期价高位有所回落，不过仍处于多头趋势中。操作上，轻仓过节。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四下跌，因巴西天气仍利多产量。ICE3月原糖期货下跌0.14美分，结算价报每磅19.68美分。隔夜白糖2303合约收涨-0.07%。印度一位高级行业官员表示，由于主产区甘蔗产量受到不利天气影响，印度2022/23年度产量预计为3430万吨，较之前预测下降4%。不过，北半球印度、泰国、中国生产加快，进展良好，多糖源集中供应。国内市场，目前甘蔗压榨处于旺季，产糖速度加快。截至12月底，本制糖期全国共生产325吨，同比增加47万吨，加之进口供应仍阶段性施压，限制糖价走势。盘面来看，节前资金避险情绪升温，减仓现象明显。建议郑糖2303合约暂时观望。

豆一

隔夜豆一上涨0.38%，从基本面来看，2022年中国大豆显著增产，市场供应宽松，需求表现乏力，东北产区国产大豆价格自秋季上市以来保持震荡下跌趋势。中储粮绥棱直属库因仓容达上限停止收购。国家农业农村部部长表示，2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万吨以上。国家大力扩种大豆油料作物以提高植物油自给率，预计东北产区大豆将继续承担油料面积增加的主要任务。需求方面，多数地区疫情已经历了第一轮的集中爆发，市场需求较之前有所好转，关内大豆市场走货加快。租地种豆农户生产成本端的支撑力度在提升。盘面来看，豆一期价继续走高，短期偏多思维。

豆二

隔夜豆二下跌0.54%。从南美方面来看，之前布宜诺斯艾利斯谷物交易所发出警告，如果阿根廷农业地区持续干旱，可能造成该国大豆和玉米产量减少25%，最坏的情况是大豆产量降至3550万吨，最新天气预报显示未来一周阿根廷作物将迎来亟需降雨，缓解市场担忧，天气题材有所降温，美豆价格支撑减弱，陷入调整，关注美豆出口数据能否带来新的支撑；巴西收割完成0.6%，落后于上年同期1.2%。从国内来看，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年1月大豆到港量为783.1万吨，较上月预报的932.6万吨到港量减少了149.5万吨，环比变化为-16.03%；较去年同期670.3万吨的到港船期量增加112.8万吨，同比变化为16.83%。国内大豆到港量不及预期，可能限制大豆库存的恢复，不过较去年有所恢复，总体库存预计还是以增加为主。盘面来看，豆二跟随美豆波动，只是走势较弱，美豆陷入震荡，豆二或偏弱震荡，暂时观望。

豆粕

周四美豆下跌0.61%，美豆粕下跌1.48%，隔夜豆粕下跌0.85%。从南美方面来看，之前布宜诺斯艾利斯谷物交易所发出警告，如果阿根廷农业地区持续干旱，可能造成该国大豆和玉米产量减少25%，最坏的情况是大豆产量降至3550万吨，最新天气预报显示未来一周阿根廷作物将迎来亟需降雨，缓解市场担忧，天气题材有所降温，美豆价格支撑减弱，陷入调整，关注美豆出口数据能否带来新的支撑；巴西收割完成0.6%，落后于上年同期1.2%。从豆粕基本面来看，1 月13 日，国内主要油厂豆粕库存 47.62万吨，较上周减少11.13万吨，同比去年增加9.99万吨，增幅26.55%。春节临近，油厂停机增加，豆粕库存下降，不过与此同时备货进入尾声，购销趋于清淡，基差报价稳中下行。盘面来看，豆粕期价短期以震荡运行为主，暂时观望。

豆油

周四美豆下跌0.61%，美豆油下跌1.51%，隔夜豆油上涨0.34%，油脂方面，EIA发布最新一期月度能源展望报告，核心观点是：在未来全球经济和市场的不确定环境下，国际原油价格长期趋势表现为重心下移。另外，中国防疫措施放开带来的不确定性也增加市场的担忧。从国内基本面来看，上周国内大豆压榨量维持高位，豆油产出增加，库存连续第三周回升。监测显示，1 月 10 日，全国主要油厂豆油库存 71 万吨，周环比增加 3 万吨，月环比增加 5 万吨，比上年同期减少 6 万吨，比近三年同期均值减少 14 万吨。大豆压榨量连续七周保持在 200 万吨左右，春节将至，下游备货接近尾声，豆油库存呈累积趋势。国内整体渡过疫情高峰期，但油脂库存消化速度低于市场预期。棕榈油方面，MPOB报告公布，产量虽然连续下调，不过库存依然偏高，对市场影响中性偏空。盘面来看，受国际油脂价格提振，豆油期价隔夜小幅上涨，但价格总体仍在区间内波动。

棕榈油

周四马盘上涨0.1%，隔夜棕榈油上涨0.15%，从基本面来看，马来西亚棕油局 MPOB) 最新数据显示，截至12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨，环比下降4.09%，略高于预期的217万吨。库存依然偏高，报告影响中性偏空。另外，从高频的出口数据来看，根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为409731吨，较12月1-15日出口的649782吨减少36.9%。马棕出口表现不佳，加之印度或提高关税引发市场需求担忧，也在一定程度上拖累棕榈油的价格。国内方面，1 月 11 日，沿海地区食用棕榈油库存 78 万吨（加上工棕 94 万吨），周环比减少 4 万吨，月环比减少 5 万吨，同比增加 35万吨。其中天津 14 万吨，江苏张家港 28 万吨，广东 22 万吨。国内成交一般但提货尚可，叠加到船减少，国内棕榈油库存连续第二周下降，转入去库存阶段。不过，近期人民币大幅升值，导致进口成本下降，对棕榈油的价格有所打击。盘面来看，棕榈油期价企稳小幅上涨，不过需求不振对棕榈油的打击较大，可能延长库存消化的周期，限制棕榈油反弹空间。

化工品

天然橡胶

目前全球供应逐渐收缩，海外主产区从旺产期向减产期过度，原料端对价格有所支撑。近期进口货源有所增加，青岛一般贸易库存量继续累库为主，保税累库幅度依然较高。需求方面，本周轮胎企业开工率环比大幅下降，山东菏泽、东营、潍坊地区多数轮胎企业集中安排停工放假，短期企业产能利用率仍有一定下行空间。ru2305合约短线关注13110附近支撑，建议轻仓或空仓过节。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量及产能利用率继续下降。临近春节，贸易商及下游积极补货，新签单环比增加明显，整体库存持续下降。港口方面，受短时间封航影响，港口卸货速度略有缓慢，本周甲醇港口库存稍有去库。需求方面，宁波富德装置负荷窄幅波动，其他装置均维持前期生产水平，本周甲醇制烯烃整体产能利用率小幅提升。MA2305合约短线关注2735附近压力，建议轻仓或空仓过节。

尿素

近期国内尿素装置仍有新增停车，但气头企业装置陆续恢复中，供应方面相对充裕。节前尿素工厂清库存，预收春节订单为主，本周尿素工厂库存继续减少。临近春节假期，下游人造板、复合肥等工业陆续停车，农业需求也有所转弱，部分主流区域工厂已完成预收订单，市场交投氛围逐渐冷清。UR2305合约短线关注2680附近压力，建议轻仓或空仓过节。

纯碱

近期个别企业停车和负荷波动，产量和开工有所下降。近期企业积极发货，库存继续降低，春节临近，企业出货预期放缓，或呈现累库态势。近期下游需求表现平稳，刚需备货基本完成，前期库存低的或没有储备的近期有补库；贸易商需求不一，货源采购依然紧张。SA2305合约短线关注期能否站稳3000关口，建议轻仓或空仓过节。

玻璃

近期1条产线放水冷修，供应小幅下降，下周暂无产线存在放水或者点火计划，供应面或将维持稳定。春节临近，业者陆续停工放假，生产企业亦陆续停止发货，浮法玻璃行业转入累库阶段。不过节后随着业者陆续开工，采购备货支撑下，市场交投将逐渐恢复。FG2305合约短线关注1750附近压力，建议轻仓或空仓过节。

PTA

隔夜PTA震荡上行，期价收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至346元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日上涨3.05%至69.22。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下跌1.56%至64.20%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2305合约上方关注5900附近压力，下方关注5200附近支撑， 建议多单继续持有。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡上行，期价收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日上涨0.94%至55.27%；截至1月16日，华东主港地区MEG港口库存总量90.29万吨，较上一统计周期减少2.6万吨，跌幅2.8%，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下跌1.56%至64.20%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2305合约上方关注4475附近压力，下方关注4000附近支撑， 建议区间偏多交易。

短纤

隔夜短纤震荡上行，期价收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至1003元/吨附近，加工利润上升。需求方面，短纤产销较前 一交易日上涨51.42%至69.41%，产销气氛大幅提升。短期聚酯原料价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上， PF2303合约下方关注7200附近支撑，上方关注7800附近压力，建议多单继续持有。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。供应方面 ，上周纸浆主流港口样本库存量为163.1万吨，环比上涨4.2%，主要港口转为累库。 12月纸浆进口量同比增加，海外供应端修复预期增加。需求方面，11月欧洲纸浆港口库存持续累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制逐步显现，后市欧美市场纸浆需求下行压力增大。国内方面，原料浆价高位运行，生产成本难以下降；主力纸企年底存检修计划，产量及开工有所下滑。技术上， SP2305合约上方关注6700附近压力，下方关注6300附近支撑，建议区间交易。

LLDPE

据统计，上周我国聚乙烯生产企业产能利用率报88.48%，较上周相比上涨1.77%；PE产量总计51.25万吨，较上周相比增加0.53%，周内部分检修装置陆续复工，产量小幅回升。需求面，本周中国聚乙烯下游制品平均开工率较上周期下跌6.06%。其中农膜整体开工率较上周期下跌3.16%;PE管材开工率较上周期下跌14.23%;PE包装膜开工率较上周期下跌6.33%;PE中空开工率较上周下跌2.65%;PE注塑开工率较上周期下跌3.95%;PE拉丝开工率较上周期下跌1.11%。周内下游工厂整体开工下跌为主，近期需求维持弱势。我国聚乙烯生产企业样本库存量报33.00万吨，较上期下跌4.62万吨，环比下跌12.28%，库存维持跌势，本周生产企业积极预售春节期间资源，下游贸易商积极完成计划，市场拿货情绪旺盛，库存跌幅扩大。油制线型利润报-115元/吨，-294元;煤制线性利润报-1845元/吨，+68元。显示线性利润仍处于亏损状态，给聚乙烯在一定程度上带来成本支撑。夜盘L2305合约窄幅震荡，操作上建议投资者手中多单设好止盈，谨慎持有。

PP

据统计，上周我国聚丙烯产能利用率环比下降0.43%至 80.99%，中石化产能利用率环比上升0.71%至80.83%;中国聚丙烯产量报59.46万吨，较上周期减少0.36万吨，跌幅0.60%。周内聚丙烯生产企业临时检修增多，产量窄幅下滑。需求面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工率较上周下降5.48%，较去年同期低7.31%，其中塑编较上周下降0.50%，PP注塑较上周下降8.00%，BOPP较上周下降 0.75%，PP管材较上周下降31.11%，胶带母卷较上周下降11.83%，PP无纺布较上周下降5.88%，CPP较 上周下降2.00%。总体开工明显下降，本周年关临近下游需求转弱明显，预计短期内需求延续缩减模式。中国聚丙烯总库存量报67.65万吨，较上期下跌3.04万吨，环比下跌4.30%，周内春节假期将至，生产企业去库为主。贸易商多数为完成计划量开单拿货，库存呈下降趋势。油制PP利润报-400.54元/吨，+487元；煤制PP利润报-767.66元/吨，-84元。显示PP生产企业仍处于亏损状态，在一定程度上对PP形成成本支撑。夜盘PP2305高开震荡，操作上建议投资者手中多单设好止盈，谨慎持有。

PVC

据统计，上周PVC生产企业产能利用率在76.03%，环比增加1.01%，同比增加1.35%;其中电石法环比增加1.84%在74.91%，同比减少2.26%，乙烯法环比减少2.05%在80.10%， 同比增加14.02%;PVC总产量报43.07万吨，环比增加0.41%，同比增加5.00%。本周期较多装置开工提升，产量小幅回升。国内PVC社会库存在30.87万吨，环比增加12.17%，同比增加55.71%；其中华东地区在23.97万吨，环比增加8.86%，同比增加55.40%；华南地区在6.9万吨，环比增加25.45%，同比增加56.82%。周内下游采购进入淡季，终端制品工厂进入放假状态，库存增加。中国PVC东部电石法企业生产成本在6928元/吨，环比上涨2.49%; 毛利约为-768.48元/吨，环比下降58.58元/吨;乙烯法(外采氯乙烯企业样本)成本报5591元/吨，较上周下降1.10%;毛利约为1008.63元/吨，较上周增加62.18元/吨。本周PVC生产企业成本受原料电石价格上涨的影响小幅上涨。夜盘PVC2305合约小幅上涨，操作上建议投资者手中多单设好止盈，谨慎持有。

EB

据统计，上周我国苯乙烯工厂产能利用率报77.19%， 环比降0.42%。苯乙烯工厂整体产量在29.31万吨，较上期上涨0.82万吨，环比涨2.88%。本周期国内苯乙烯多数装置维持稳定状态运行，且有部分装置重启产出，产量小幅上涨。下游方面苯乙烯下游三大行业产能利用率互有涨跌，中国EPS产量约7.14万吨，环比增加2.11万吨，增幅41.95%，产能利用率 约51.01%，环比上涨15.13%，样本企业库存报2.69万吨，较上周增加0.12万吨，环比增加4.67%，部分装 置产出增加且下游订单多为远期提货，库存小幅增加;中国PS行业产量7.69万吨，行业产能利用率68.43%， 较上周-2.92%，PS成品库存量报8.26万吨，较上周减少0.03万吨，减幅0.36%，产量下跌叠加节前终端提货， 库存小幅下降;中国ABS行业总产量为10.1万吨，产量较上周增加0.35，行业开工96.1%，较上周减少0.6%， 成品库存量报13.4万吨，环比减少1.9万吨，减幅12.42%，本周市场有节前备货，石化厂库存小幅去库。中国苯乙烯工厂库存量报13.56万吨，较上一期减少0.43万吨，环比减少3.10%;本周年前全国各地样本企业工厂出货顺畅，库存小幅回落。中国苯乙烯非一体化装置本周均利润为203.35元/吨，较上周期增加21.31元/吨，环比增加10.482%，苯乙烯非一体化装置理论盈利增加，趋势上行。夜盘EB2303合约低开高走，操作上建议投资者短期内多单交易为主。

原油

国际原油期价震荡上涨，布伦特原油3月期货合约结算价报86.16美元/桶，涨幅1.4%；美国WTI原油3月期货合约报80.61美元/桶，涨幅1%。美国零售销售和制造业产出下降幅度高于预期，美联储副主席称2月很可能加息25个基点，美元指数出现回落。欧盟将于2月禁运俄罗斯成品油并实施价格上限措施，欧佩克联盟维持减产200万桶/日的产量政策，供应风险对油市有所支撑；EIA美国原油库存大幅增加，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，JODI数据显示11月中国原油需求环比增加100万桶/日至1541万桶/日，中国需求改善预期继续支撑油市，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2303合约期价考验20日均线支撑，上方测试570区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主，临近春节长假，注意控制风险。

燃料油

EIA美国原油库存大幅增加，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，而中国需求改善预期继续支撑油市，国际原油震荡上涨；周三新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差小幅回落至235美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1335元/吨，较上一交易日回落49元/吨；国际原油强势震荡，低高硫期价价差呈现回落，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2305合约减多增空，净空单出现回升。技术上，FU2305合约测试2850区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2304合约上测4300区域压力，下方考验60日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

EIA美国原油库存大幅增加，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，而中国需求改善预期继续支撑油市，国际原油震荡上涨；国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及贸易商库存增加；炼厂间歇生产，远期合同较为惜售，现货市场价格持稳为主。国际原油强势震荡，下游需求季节性放缓，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2306合约空单减幅大于多单，净空单出现回落。技术上，BU2306合约期价测试3900区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

EIA美国原油库存大幅增加，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，而中国需求改善预期继续支撑油市，国际原油震荡上涨；华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂持稳出货，码头报价上调，交通运力下降，下游按需采购，购销氛围平淡；外盘液化气价格大幅上涨提振市场，2月进口成本预期上调；华南国产气价格持平，LPG2303合约期货较华南现货贴水为435元/吨左右，较宁波国产气贴水为205元/吨左右。LPG2303合约多单增幅大于空单，净空单出现回落。技术上，PG2303合测试4800区域压力，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。

有色黑色

沪铜

隔夜沪铜2303小幅上涨。美国通胀压力持续缓和，强化了美联储放缓加息步伐的可能，叠加欧洲央行加息50基点预期升温，美元指数承压运行。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存继续回升，并且现货升水也降至较低水平；而LME库存持稳运行，注销仓单增加明显，铜价预计高位调整。技术上，沪铜2303合约主力多头减仓明显，关注5日均线支撑。操作上，建议多单离场观望。

沪镍

隔夜沪镍2303延续上涨。美国通胀压力持续缓和，强化了美联储放缓加息步伐的可能，叠加欧洲央行加息50基点预期升温，美元指数承压运行。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。青山今年计划扩大精炼镍产量，供应端释放预期。近期镍价回落，且现货升水较高水平，下游逢低采购备货，且资源到货量不多，库存出现下降；而LME库存小幅下降，注销仓单有所上升。预计镍价宽幅调整。技术上，NI2303合约持仓增量上涨，主流多头增仓较大。操作上，建议暂时观望。

沪锡

隔夜沪锡2303小幅上涨。美国通胀压力持续缓和，强化了美联储放缓加息步伐的可能，叠加欧洲央行加息50基点预期升温，美元指数承压运行。上游原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。此外美墨加达成半导体协议，电子行业需求存在回暖预期。近期下游畏高少采，库存小幅增加，供需两淡局面，基差降至低位水平；而近期海外采需增强库存下降，但LME注销仓单开始回落，预计锡价涨势放缓。技术上，沪锡主力2303合约关注5日均线支撑，主流多头减仓偏大。操作上，建议多单离场观望。

不锈钢

隔夜不锈钢2303震荡调整。美国通胀压力持续缓和，强化了美联储放缓加息步伐的可能，叠加欧洲央行加息50基点预期升温，美元指数承压运行。上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压；且精镍价格也承压回落，令成本端支撑减弱；不过当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，并且春节临近，钢厂预计将有明显减产。近期下游需求淡季来临，不过物流陆续停运，库存增长放缓，现货升水持稳运行，预计不锈钢价格震荡调整。技术上，SS2303合约关注5日均线支撑，主流多头减仓较大。操作上，建议暂时观望。

动力煤

动力煤市场稳定运行。节前最后一周，大部分煤矿和中间贸易商都陆续放假，大型国有矿以长协保供为主，暂稳开工，路港运量维持，但市场可售资源和交易活跃度均持续下降，到矿拉运积极性下降，坑口交易平淡。需求方面，电厂日耗也加速下滑，工业用电下降，终端陆续完成节前备库采购工作。气象预报显示，春节期间将有冷空气活动，目前看来看库存可观，届时煤炭供应能得到有效保障。进口方面，节前市场偏弱运行，贸易商有出货心理，进口煤投标价持续下调。操作建议：观望。

锰硅

锰硅现货暂稳运行。成本方面，港口锰矿库存下降，矿商挺价意愿强，部分矿价小幅上调，锰硅即期利润收窄，南方厂家出现亏损，整体生产积极性续跌至近一个月低位，厂家低价走货意愿不高，整体呈现供大于求的状态，炉料累库。另一方面，近期楼市利好信号刺激，疫情影响减小，交易活跃度有所好转，市场信心回升，盘面资金情绪持续升温。需关注2月钢招信息。技术上，SM2305合约宽幅震荡，一小时BOLL指标显示开口扩大，K线沿上轨运行。操作上，短线以震荡思路对待，注意节前避险情绪。

硅铁

硅铁现货暂稳运行。原料方面，硅铁即期成本续降，盘面高涨，厂家利润可观。临近春节，主产区维持正常生产，部分厂家以执行前期订单为主。需求方面，成材成交一般，钢坯成交偏弱，钢厂盈利低位，下游补库逐渐进入尾声，炉料累库，但受宏观调控，市场情绪走强，钢厂利润较前期好转，炉料市场也较为乐观。预计节后震荡偏弱，需关注2月钢招相关信息。技术上，SF2303合约震荡上行，一小时MACD指标显示红绿动能柱纠缠。操作上，建议暂时观望。

焦煤

隔夜JM2305合约宽幅震荡，焦煤市场稳中偏弱运行。临近春节，煤矿产量偏低，原煤库存减少，价格下方存在一定支撑。需求方面，焦钢企受利润低位影响也陆续开始停产放假，厂内均控制原料采购，煤矿有出货压力，现货市场较为悲观，线上竞拍成交冷清，部分煤价下调。进口方面，年前口岸通关车数波动剧烈，炼焦煤暂稳运行。技术上，隔夜JM2305合约宽幅震荡，一小时BOLL指标显示开口走皮。操作上，建议以震荡思路对待，参考1840-1920元/吨，注意节前避险情绪。

焦炭

隔夜J2305合约震荡下行，焦炭市场暂稳运行。煤矿陆续放假，焦煤产量下降，线上竞拍成交冷清，部分煤种价格下调。焦炭由于提降后亏损扩大，生产积极性下降，加上下游销售不畅，焦企出现累库，目前开工暂稳。近期钢厂利润有所修复，对炉料打压意愿减轻，铁水产量小幅回升。港口方面，贸易商贸易集港情绪一般，港口库存继续回落。关注2月钢招情况。技术上，隔夜J2305合约震荡下行，一小时BOLL指标显示开口走平。操作上，建议以震荡思路对待，参考2820-2920。

沪铝

宏观上，公布的一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓，因为多次大幅加息的缘故，美元走弱。基本面上，供应不及预期，需求端在淡季下消费疲软，下游加工订单匮乏，加上春节将至，部分下游企业陆续减产及放假，国内铝下游加工企业开工率继续下降，基本面上供需双降。库存上，国内外均处低位，国内社库持续累库，增幅较大，随着铝锭发运到货，近两周将维持累库。现货方面，昨日随着春节假日的到来，现货市场较冷清，成交稀少。总体上，基本面较差，加上春假将至，资金影响较大。夜盘AL2303合约跌幅0.26%。沪铝AL2303合约短期观望为主。

沪锌

宏观上，公布的一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓，因为多次大幅加息的缘故，美元走弱。基本面上，供应在今年春节减量较近几年相比较小。需求端，消费淡季，加上春节即将到来，企业顺势减停产检修，下游开工均延续弱势。库存上，国内外偏低，国内社会库存形成累库趋势，春节放假将至，出货量减少，累库趋势将持续。现货方面，昨日随着春节假日的临近，市场几无成交，上下游基本放假。总的来说，基本面供强需弱，加上春节将至，资金影响较大。夜盘zn2303合约涨幅0.80%。沪锌zn2303合约短期观望为主。

沪铅

宏观上，公布的一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓，因为多次大幅加息的缘故，美元走弱。再生铅冶炼企业及原生铅冶炼企业陆续进入春节假期，综合开工率下降；铅蓄电池同样因放假影响而减产，周度开工继续下降，铅供需双降，消费减量因上下游放假差异更为突出。库存上，海内外低位，近期下游企业陆续放假，采购积极性不佳，国内铅锭社库大幅积累，出口窗口打开缓解一部分货源压力，但社库将持续累库趋势。昨日现货方面，春节假日接近，市场交投惨淡。夜盘pb2303合约跌幅0.46%。沪铅pb2303合约短期观望为主。

贵金属

夜盘沪市贵金属期价涨跌不一，沪银收跌，沪金收涨。公布的一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓，因为多次大幅加息的缘故，美元走弱，黄金提振；工业属性占比日益增大的白银因需求前景不被看好，近期表现弱于黄金；操作上建议，即将放假，观望为主。

铁矿石

隔夜I2305合约高位整理，进口铁矿石现货报价上调。随着春节假期临近，多数钢厂节前补库基本结束，现货市场交投氛围较差，但贸易商仍看好后市，整体上挺价情绪较浓。技术上，I2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

螺纹钢

隔夜RB2305合约减仓调整，现货市场报价相对平稳。随着春节假期临近，终端需求继续萎缩，库存量再度上升，但在稳增长，扩大内需支撑下，市场对于中长期需求保持良好预期。技术上，RB2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

热卷

隔夜HC2305合约减仓调整，现货市场报价上调。临近春节假期，终端需求萎缩，库存总量则继续增加，但在稳增长，扩大内需预期支撑下，市场信心尚可。技术上，HC2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作 上建议，日内短线交易，注意风险控制。

工业硅

周四SI2308合约增仓上行，现货市场报价平稳。临近春节假期，工业硅现货市场成交越发清淡，当前库存高位下游需求表现乏力，但受成本支撑及周边品种普遍上涨带动下，期价强势反弹。技术上，SI2308合约1小时MACD指标显示DIFF与 DEA向上反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。