玉米基本面分析

玉米不仅是人们的口粮和“饲料之王”，也是重要的工业原料，市场上需求玉米的企业主要有三类，分别是食品加工企业、饲料生产企业和玉米深加工企业。玉米作为食品自然无需赘言，作为饲料原料玉米是最重要的能量饲料来源，而玉米深加工潜力更大，可加工成的工业产品达3000多种，玉米深加工产品广泛应用于养殖、纺织、汽车、食品、医药、材料等行业，随着加工层次的不断加深，形成了玉米经济系统。

资料来源：中商产业研究院整理

中国玉米相关上市企业主要跟玉米种植分布地一致，其中黑龙江的上市企业最多。

2022年玉米行情呈宽幅震荡走势，运行节奏上基本分为三个阶段：

玉米日线图

第一阶段：2022年1月1日-4月30日。国际方面，受地缘冲突扩大化影响，黑海港口及航道关闭，俄乌玉米、小麦等谷物供应链中断而大幅推高国际粮价，加之我国上半年玉米进口量中乌克兰产地占比较大，在国际成本上升及进口量预期缩水的担忧下，国内玉米市场迎来第一轮上涨行情。此外，今年4月份美玉米春播以来，受天气扰动及种植成本提升影响，农户玉米种植意向偏低，种植进度偏慢，加剧全球对玉米市场供应担忧，带动国际玉米期价走强。外盘上涨传导至内盘，DCE玉米期货盘面再度拉升，而此阶段国内现货购销相对稳定，现货价格涨幅不及期货，盘面基差走弱。

第二阶段：2022年5月1日-7月22日，国际方面，美玉米种植进度超预期加快，播种面积同比增加。俄乌与联合国签署了“黑海粮食出口协议”，黑海谷物出口逐渐恢复，全球对谷物供应担忧阶段性缓解。下半年，美联储采取激进的紧缩货币政策以抑制国内高通胀，引发投资者对全球经济衰退担忧升温，大宗商品普跌，国际玉米期价走弱。国内方面，新麦陆续上市以及定向水稻持续投放，市场供应压力阶段性增加，且饲料企业采购多倾向于进口玉米、糙米等替代物，进一步压制对国内玉米需求。DCE玉米期价高位回落，但此阶段市场粮源整体有限，现货价格相对抗跌，盘面基差走强。

第三阶段：2022年7月23日至今。国际方面，美国中西部及欧洲产区玉米、小麦等谷物生长关键期面临极端干旱和高温天气扰动，作物生长前景堪忧。USDA连续三个月下调美国、欧洲玉米单产，全球玉米供应缺口较前值扩大，加之黑海出口反复扰动，市场对谷物供应担忧加剧。国内四季度下游养殖、深加工需求抬升，企业迎来季节性补库需求，但超低库存导致新粮定价权阶段性转向农户。而新季玉米减产以及种植成本提升引发农户挺价惜售，售粮进度偏慢导致阶段性供需错配而推高粮价。12月份预计市场仍延续售粮季节奏，考虑今年售粮压力后移，价格或呈现先扬后抑。此阶段，期现货价格同步走强，盘面基差收窄。

2023年玉米市场展望

2022 年玉米期价表现为 2550-3000 的区间波动，整体来看重心变化并不明显，具体走势可以分为涨-跌-涨的三段走势，第一段上涨主要是受俄乌冲突的影响，第二段下跌主要是美联储加息以及下游负利润超预期所形成压制，第三段上涨则主要是北半球减产以及阶段性供需偏紧的影响。2023 年玉米市场供应端来看，旧季高产以及售粮高峰构成 2-4 月供应压力，新季产量兑现路径影响 4-9 月市场预期，进口成本作为相对变量提升价格的波动节奏；需求端来看，整体支撑仍在，不过需要关注节奏的影响，比如养殖利润以及工业消费的季节性影响。基于当前预期来看，玉米市场2023 年仍然面临上有顶，下有底的情况，对于 2305合约的运行区间暂时维持 2650-3050 区间的判断，考虑节后售粮压力以及养殖利润收缩的情况来看，运行节奏预期先抑后扬。操作方面建议上游贸易企业关注区间上沿的卖保机会，下游养殖企业关注区间下沿的买保机会。

国际方面，2022/23年度全球玉米供应较上一年度呈收紧趋势，在新季美玉米供应下滑、乌克兰谷物走廊的重建、强劲的南美玉米产出、欧盟需求的增长，以及中国试图寻找新的供应来源等各种不确定因素的综合作用下，国际玉米价格易涨难跌，预计呈现宽幅震荡走势。

国内方面，国内玉米缺口仍存，2020年以来随着饲料需求恢复、临储库存见底，国内玉米供需缺口扩大，价格涨超历史高点。2022年在国家一号文件“稳玉米、扩油料”政策导向下，22/23年度国内玉米种植面积略减，叠加7-8月份极端天气扰动，全国新季玉米产量较去年同期或有小幅下滑。

谷物补充供应方面，进口端，本年度进口利润表现不佳，我国玉米进口量同比大幅下降，受全球供需趋紧以及进口成本提升背景下，短中期玉米进口量或仍将延续低位。替代端，小麦维持高价已无明显替代优势，2022年我国稻米进口量大增且以碎米居多。在饲料原料玉米、小麦、豆粕等价格相对较高的背景下，未来部分饲料厂倾向于采用碎米替代，弥补玉米产需缺口。

需求端：2022年5月能繁母猪存栏环比改善，扭转了前期持续下行的趋势。从生猪养殖周期来看，2023年3月后仔猪供应增加。同时，蛋禽、肉禽预计在明年二季度后将迎来产能增长，利于饲用玉米消费预期。深加工方面，春节前备货旺季预计将继续支撑加工利润，玉米消费旺盛。随着天气转暖，玉米淀粉消费进入旺季，利润回升带动玉米淀粉去库，下半年或呈现先抑后扬波动。

从运行节奏上来看，春节前玉米仍有较强需求支撑，阶段性供需错配支撑粮价高位区间震荡；3月份后市场将迎来二次售粮压力，粮价或震荡下行；5月份后份市场交易重点转向天气市，粮价或延续震荡运行为主；考虑今年玉米种植利润较好，或驱动明年种植面积提升，加之巴西玉米进口预期，明年四季度粮价存向下压力。

风险因素：疫情、天气、国际贸易关系。

如何入场交易C玉米期货呢？

玉米日线图

玉米1小时级别

回顾下这周分析的玉米行情，本周玉米先跌后涨，1小时图观察价格维持布林上下轨运行。从资金图来看，资金增仓上涨，玉米多头控盘明显，短期不追涨，15分钟下轨找机会回调做多，上方压力关注2922-2933附近。

本周生猪行情回顾

生猪日线图

1小时走势

资金动态图

回顾下这周分析的生猪行情，本周生猪价格一路破新低，1小时图观察价格维持布林下轨运行。从资金图来看，生猪空头控盘明显，短期不追空，采用波段交易即可。（一般做一周的行情，就怕下周高开低开啥的不确定因素），有盈利的空单继续持有，中期看至11111附近支撑。短期支撑位在14735附近，跌破则继续向下走。本周五观察资金动态，资金陆续增仓下跌。下周关注资金是否继续增仓下跌。

本周苹果行情回顾

苹果日线图

苹果1小时走势

观察本周的苹果，从日k判定方向，苹果本周一路创新高至今，1小时级别看趋势天眼判定明显，结合把握时间点，节后备货的需求最佳，短期不追多，回调下来接多，下方支撑8426附近。苹果05合约‬作为‬旺季‬合约‬，中短期偏多‬对待苹果价格。观察本周五资金动态，多头资金增仓上涨。

本周尿素行情回顾

尿素日线图

15分钟行情

先看看尿素日k走势，趋势上涨，本周行情不大，100点范围内波动，价格维持在15分钟下轨接多操作，短期支撑2555附近，关注尿素的持续性及煤炭价格变动。观察本周五资金动态，多头资金增仓上涨，多头控盘明显。短期偏多对待尿素，短期压力2656附近，突破则继续新高。

本周螺纹钢行情回顾

螺纹钢日线图

螺纹钢15分钟行情

回顾下这周螺纹钢行情，行情不大，价格来回在15分钟上下轨波动，从日k形态来看，价格趋势上涨而创新高，本周的行情维持在15分钟下轨抄底做多操作，短期支撑4092附近，从资金图来看，螺纹还是多头控盘中，资金减仓下跌，短期震荡偏多对待，不追涨，下周关注资金是否陆续减仓下跌。

本周焦煤行情回顾

焦煤日线图

焦煤15分钟图

焦煤资金图

回顾下这周焦煤行情，看上图懂得自然懂，价格走势跟螺纹钢材一个逻辑，本周价格随大环境一路创新高，本周的行情在15分钟下轨抄底操作，超跌到布林线外面越好，拉的机会也快。从资金图来看，焦煤还是空头控盘中，空头资金减仓上涨，短期跟随钢材市场来回上下波动。

本周棉花行情回顾

ICE美棉日线图

棉花日线图

回顾下这周分析的棉花行情，看上图懂得自然懂，日k上一路多头判定，本周棉花呈倒v字行情，资金上观察发现，多头在本周三陆续减仓获利至今，下周关注棉花是否继续减仓下跌，短期不追涨，择机等日线趋势天眼给出空头判定放空也不迟，短期关注14000的关键支撑位，跌破则继续下跌。目前棉花基本面没有大的利好因子，短期上涨则是交易宏观上的预期，未来复苏预期强烈，外盘美棉维持震荡行情，抑制内盘棉花上涨空间。基本面上关注我国大盘宏观走势带来的波动影响。

本周棕榈油行情回顾

马棕油日线图

棕榈油日线图

棕榈油2小时图

回顾下这周分析的P棕榈油行情，看上图懂得自然懂，本周外盘马棕油价日线图维持布林上下轨震荡，节后开盘棕榈油一路走低，日线下方支撑价格在7556附近，本周行情随着10号公布的月度供需报告的累库利空因素，本周一路下跌至今。从资金图来看，本周空头增仓下跌明显，短期偏空对待棕榈油，现在位置不追空，空单择机平仓，准备布局多单反弹行情，关注下方7556支撑是否有效。

本周原油行情回顾

WTI原油日线图

原油1小时图

本周原油反弹拉高行情，维持在1小时波段操作，短期压力571.6附近，突破则继续涨，现在位置短期不追涨，持有多单盈利的减减仓，中期空头趋势难改。资金图来看，多头资金增仓上涨明显，短期偏多对待油价，关注1小时信号的判定和压力571.6位置。

本周沪铜行情回顾

LME 铜日线图

沪铜1小时走势

观察本周的铜和外盘LME铜，从日k判定方向，本周行情价格一路破新高，交易操作上维持在30分钟~1小时级别波段操作，短期支撑位在日k图66216位置附近，周线趋势多头，美元趋势下跌，中长期偏多对待铜价。

本周纯碱行情回顾

纯碱日线图

纯碱15分钟

观察本周的纯碱，从日k图来看，多头趋势尚未发生变化，本周增仓上涨行情，维持15-30分钟下轨抄底为主，上方压力3000，突破则继续上涨。短期不追多，结合资金增仓抄底做多操作，持有盈利多单继续持有，下方支撑2600-2675附近，上方压力2800-3000附近。15分钟~1小时级别依据趋势天眼抄底操作。下周关注资金是否继续增仓继续往上打破新高。

本周橡胶行情回顾

外盘橡胶日线图

橡胶2小时走势

橡胶资金图

本周橡胶先扬后抑，节后冲高至本周三回落，整体走势跟着大环境来回涨跌，资金图来看，本周资金先增后减仓，减仓获利明显，多空减仓的行情大涨的几率渺茫，来回震荡行情。本周行情维持在1小时上下轨来回操作，整体走势上把握宏观环境下的干扰因素。观察本周五夜盘减仓下跌行情。

下周期货宏观技术分析

文华商品4小时

再来说说本周大宗商品大环境，本周一路上涨行情，4小时来看，目前价格突破前期高点192.41，打出新高193.13后出现减仓信号，涨到这个位置不建议追涨，等待回调在操作，预计下周行情先跌后涨，过年前红盘报收为主。大方向上回调做多为主。观察本周五夜盘资金，资金减仓获利明显。

美元日线图

另外看看美元指数，看日k走势图来看，价格在本周一路新低，示意着这周有色板块品种表现上涨，本周四21：30公布的CPI数据如期下降，美联储再次放缓加息预期升温，美元应声下跌，商品贵金属拉升上涨，那么下周期货商品行情走势如何？维持文华商品4小时走势操作，现在位置在上涨阶段中，现在位置不追多。下周回调偏多对待，长期维持大方向上多头思路对待。

股市热点题材板块狙击池

本周强势板块统计：工业金属、厨卫电器、小家电、医疗服务、白酒保险等等；

小家电

本周弱势板块统计：军工电子、航空装备、数字媒体、酒店餐饮、电力等等；

下周重要期货数据和事件前瞻：

1. 1月16日，因马丁路德⾦纪念日，纽交所、CBOT休市一日；CME旗下贵金属、金属、原油、天然气合约提前至次日3:30收盘。

2. 1月16日，BMD马来西亚棕榈油主力合约换月。

3. 1月16日，2023年世界经济论坛达沃斯年会举办，至1月20日。这是疫情三年以来，达沃斯论坛首次恢复在惯常的时间和地点以线下形式举办。本届年会以“在分裂的世界中加强合作”为主题。

4. 1月17日10:00，国新办就国民经济运行情况举行发布会。中国2022年全年GDP增速、第四季度GDP年率、12月社会消费品零售总额年率、12月份规模以上工业增加值年率等重要数据将会公布。

5. 1月17日24:00，国内成品油开启新一轮调价窗口。多家研究机构预计，国内油价或迎来年内首轮下调，暂预计92号汽油价格下调0.19元/升，95号汽油价格下跌0.20元/升，0号柴油价格下调0.19元/升。

6. 1月17日，欧佩克公布月度原油市场报告。上一次报告中，欧佩克下调了2023年一季度原油需求预期，且预计2023年全球石油需求将日增220万桶。欧佩克认为2023年预计仍将被许多不确定性所包围，关注此次原油需求预期数据。

7.1月18日01:00，NOPA公布12月美国大豆压榨报告。美国11月豆油产量为20.84527亿磅，而豆油库存升至四个月高位。美国大豆压榨量降至1.79184亿蒲，不及分析师的平均预期。关注此次报告释放的需求端线索。

8. 1月18日17:00，IEA公布原油月报。上一次报告中，IEA上调2023年全球原油需求预测，主要考虑欧美通胀压力有所缓解，以及调低俄罗斯原油需求下降预期。并且IEA预期2023年全球原油为去库存趋势，关注此次全球原油库存数据。

9. 1月18日，世界金属统计（WBMS）公布全球金属供需报告。上次报告显示，2022年1-10月，原铝、铜、铅、锡、镍处于供应短缺状态，而锌处于供应过剩状态。

10. 1月19日3:00， 美联储公布经济状况褐皮书。美国CPI连续三个月增长放缓，近期的经济数据使得官员们开始考虑小幅加息25个基点。关注美联储如何看待近期的美国通胀放缓形势。

11. 1月20日0点，受美国假期影响，原定于周三晚公布的EIA原油库存数据推迟至1月20日0点公布。

12. 1月20日07:35，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，纽约联储最新调查表示，消费者预计未来一年美国通胀将继续放缓。威廉姆斯上次讲话表示，美联储加息幅度可能超过FOMC的终端利率预期，关注此次威廉姆斯对于加息的观点。

13. 1月20日09:30，中国公布一年期及五年期LPR。招商银行研究院认为，1年期LPR和5年期LPR或延续非对称下调态势，以更好促进中长期信贷增长和房地产市场企稳修复。

14. 1月20日，ITS、SGS、Amspec公布马棕油出口数据。1月1-10日棕榈油出口环比锐减，显示棕榈油需求疲软，并且马来西亚和印尼或停止向欧盟出口棕榈油。棕榈油价格恐会继续下行，关注此次出口数据是否会继续下跌。

15. 1月20日21:00，受春节假期影响，上期所、大商所、郑商所无夜盘交易。1月21日至1月27日休市，1月30日（星期一）起照常开市。

16. 1月21日，NYMEX纽约原油2月期货受移仓换月影响，3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易。

期货哲学

1.呆若木鸡，是期货的最高境界。当你感觉到多空无所适从时，最好的策略就是不做。方向不明时，空仓。当短期趋势和长期趋势发生背离时，空仓观望。若基本面与技术面发生矛盾时，空仓。有舍才有得。俗语说，会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师。

2. 猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。

3. 浮盈加仓，只吃鱼肚，放弃鱼头和鱼尾。趋势已成，行情进三退一，这时才是我们需要重仓且不断浮盈加仓的好时机。只有不断的盈利才是我们加仓的勇气。【趋势交易】

远离短线交易，靠大趋势赚大钱。看周K线判断大局，看日k线寻找交易机会，分钟k线不必看。期货市场里真正值得参与的大行情都是显而易见的。

4. 市场永远不缺乏机会，缺乏的永远是投资者的耐心。要学习鳄鱼，少做，在必经之路上等着。等待是期货作手一生修炼的法门。一旦机会来了，要在自己对的时候敢于重仓。不具备胆量的人永远成为不了一名杰出的作手。

等待不是消极的等待，而是积极地等待交易的关键点，也就是最小阻力点。一旦出现，就要毫不犹豫地试仓，抓住市场的第一交易点。市场阻力最小的方向由基本面和技术面共振决定，基本面的细节只需把握供需的拐点，依靠生活常识和技术分析确认。

5. 贪婪、恐惧和希望是期货的大敌。期货投机最怕的就是犹豫，很多品种一年可能也就一两次行情，一旦错过最佳建仓点，就怕追高，于是只能目送一波翻倍行情远去。永远不要给自己的期货账户里补缴保证金。期货投机的真正对手不是别人，而是自己的心魔。做期货比的不是谁赢得多，而是谁活得长。

6. 让期货作手最大程度去除感性的制度——四分之一制度。所有本金分4份，一份留作生活支出；一份期货投机；另两份投资稳定收益国债或定存。一旦投机的资金亏损超过30%，则终止投机，休整反思。待休整完毕，把国债的资金并入期货账户，继续进行。如果开始盈利，一旦账户总资金达到原来资产一半时，则出金50%，回到1/4的期货投机原始状态。

7. 犯错误时，不要和市场较劲。知错就改是一名期货作手最为重要的品质。市场不会错，错的只能是交易者。

8. 判断大势是期货投机的第一要素。判断的核心要点：一是政治大于经济，一定不能和government的干预方向对着干；二是整体趋势大于个体趋势，意思是当大多数商品处于上涨周期时，不要轻易去做空任何一个品种。

9. 做多只做龙头，做空只做熊头。所谓重势不重价。股价不会因为涨的过高而停止上涨，也不会因为跌的太多而停止下跌。

10.不用羡慕那些在期货市场里赚大钱的人，而应该佩服那些在期货市场里赚了大钱还能彻底离开市场的人。如果你把期货作为人生的最终目标，那你的结局也会像利弗莫尔那样悲剧。

这些看起来都是废话，若是参悟，必上一个台阶。