城投控股票怎么样（如何看待城投入股上市公司）

近年来，在防范化解债务风险和城投市场化转型的背景下，部分城投公司开始入股上市公司股权。那么，哪些城投公司持有上市公司股权，如何看待持有股权对城投公司的影响？本文对城投持有上市公司股权情况进行了梳理，以供投资者参考。

哪些城投持有上市公司股权？依据上市公司三季报披露的前十大股东明细，北京、上海、贵州、广东等省份地方国企持有的上市公司市值合计规模较高，而宁夏、西藏、青海、海南、黑龙江等经济偏弱省份，省内国企持有上市公司股权的情况较少。对于市场关注度较高的云南、贵州、天津、山东、甘肃等地，其中贵州因中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司持有贵州茅台54％股权使得全省口径下上市公司股权资源较为充足，山东上市公司股权资源在各省之间也处于前列，相对而言，云南、天津的股权资源处于中等水平，按2022年10月31日计算的市值分别为1,342.29亿元和922.87亿元，而甘肃省内国企持有的市值为405.40亿元，在各省之间排名靠后。

从发债城投角度看，江苏、浙江、山东、广东、四川和上海等省有较多数量城投持有上市公司股权，若以市值来看，四川、上海、广东、江苏、浙江、福建和山东7省城投持有的市值规模较高，分别为3,078.59亿元、1,014.69亿元、875.01亿元、740.91亿元、698.83亿元、613.49亿元和539.55亿元。其中四川省内城投持有的市值占省内地方国企持有的市值比例达47.28％，处于较高水平，上海、广东、江苏、浙江、福建和山东占比在10-15％左右水平。

此外，我们梳理统计了2018年以来城投公司以协议转让方式受让上市公司股份的90起案例，交易标的所处行业分布较广，其中医药生物、电力设备、汽车等行业的标的数量较多，未看到明显的行业趋势。从入股方城投来看，省级层面，城投多分布于广东、山东、浙江、江苏和江西等地；行政级别层面，以地市级城投为主，省级、地市级和区县级城投分别为15家、37家和15家；主体评级层面，AA+、AAA、AA级城投分别为30家、26家和16家。

从入股标的来看，2021年净利润为亏损、0-2亿、大于2亿的标的家数分别为34家、23家和21家，整体业绩偏弱。按入股方城投所在省份来看，吉林、宁夏、陕西城投入股的上市公司虽均只有1家，但都为亏损，此外，对于入股较多的四川、上海和广东等，其入股标的2021年净利润亏损的数量占比较高，分别为60.00％、50.00％和45.45％。

并表上市公司对城投的业绩提振有多少？依据2022年三季报，合计96家城投并表了上市公司。从省份看，主要分布于浙江、江苏、广东、福建和山东等省；以地市级城投为主，省级、地市级、区县级分别为25家、42家、19家；AAA、AA+、AA、AA-和无评级分别为47家、30家、17家、1家和1家，呈现向中高评级倾斜的态势。并表方城投及上市公司2021年净利润均为盈利的情况下，上市公司净利润占并表方城投的比重平均值为68.73％，对并表方城投的业绩提振效应较好；但同时也存在16家城投并表的上市公司净利润为负。

如何看待城投入股上市公司？城投公司入股上市公司的原因各不相同，部分城投是为了拓宽自身经营性业务，促进市场化转型，部分城投基于自身所在地区产业发展的需要，通过投资上市公司来为当地引入产业，同时，由于城投公司在地方上承载着多种职能，为民企纾困的案例也不在少数。

城投入股上市公司，一方面可以拓展经营性业务或者与自身业务发挥协同效应，从而实现多元化经营，增加经营性现金的流入；另一方面，城投可以将优质资产注入上市公司，实现国有资产的保值增值，同时扩宽公开市场融资渠道。而从区域层面来看，城投平台入股上市公司可以起到扶持当地产业的作用，此外，还能通过入股上市公司引进相关产业链上下游，实现产业的集聚或升级，从而促进当地经济的发展，最终反哺税收，形成正向循环。但同时也存在风险点，比如缺乏市场化经验，无法与上市公司很好地进行整合；纾困民企，反被拖累；产业投资或产业引导不及预期等。

风险提示：城投口径为WIND口径，可能存在判断失误的风险；数据更新不及时及提取失误；入股案例搜集不全。