钢材期货怎么买卖（螺纹钢期货的交易模式及投资模式）

编辑：期货玩家老郭浏览：0发布时间：2024-03-19 15:34:14

中国的钢材贸易历史悠久，与美国、日本、英国等发达国家相比，我国钢材的贸易规模在世界上占有很重要的地位。我国钢材的进口主要来自于沿海地区和大城市周边小城市；出口则主要来自于内地，如华东地区、华南地区和东北地区。虽然进口钢材的价格高出国产钢材几倍甚至几十倍，但由于价格优势较小，因此我国一直实行严格的进口配额管理制度，这也使得我国的钢材进口量一直居高不下。由于钢材的供求关系长期处于不平衡状态，而国内钢材生产企业大部分处于亏损状态，加之国内钢材质量参差不齐，导致了国内钢材质量难以得到保证，所以国内钢材产业一直处于供不应求的状态。2005年7月10日上午10点半至11点半，原国家经贸委副主任何亚非、原国家工商总局副局长周伯华和原中国国家质量监督检验检疫总局局长马钢在国家工商总局召开“加强商业贿赂工作电视电话会议”，共同签署《商业贿赂违法行为举报奖励暂行办法》并向社会公开征求意见。

一、螺纹钢期货的交易模式
螺纹钢期货交易是指客户利用现货市场上有限的风险承受能力，以非公开方式交易合约，然后以相对高的价格买入和卖出相关资产，从而实现价格风险转移的一种有别于传统期货形式操作的新型交易方式。从钢材期货市场所进行的交易模式上看，它与传统期货相比，更具有金融性、套期保值和避险等多种功能。它不仅是一种金融工具，也包含了一系列与之相关的金融功能。例如它可以通过锁定价格来对冲风险、降低手续费等。但要注意的是，目前螺纹钢期货市场并没有针对个人投资者的专门工具来进行投机交易，因为个人投资者在不了解有关具体规定这一方面而导致其投资行为受到了一定限制。此外对于套期保值而言，螺纹钢期货需要对相关资产进行投资。

1、螺纹钢期货具有金融性，与传统期货的金融功能有所不同。
传统期货交易中，交易双方必须进行期货交易，即采用公开竞价的方式来确定最终的交易价格。然而在市场中，没有一个参与者是对价格有完全熟悉的，市场参与者可以利用期货的高频交易和信息不对称优势来对期货价格进行投机交易。然而目前国内钢厂和钢铁企业在进行铁矿石、焦炭、螺纹钢等大宗商品期货交易时，都采用经纪公司交易的方式，因此二者之间存在一定差异。首先我们可以看到在对期货进行交易时一般都是通过在市场上进行现货交易来进行的。其次我们也可以看到螺纹钢期货交易所具有一定的杠杆调节功能。此外螺纹钢期货也是一种典型的套期保值工具。

2、套期保值是钢材期货最为重要的金融功能。
在套期保值交易中，现货企业与期货市场上的客户之间存在着非常紧密的委托关系，而这种委托关系的存在也使得双方在交易行为上呈现出高度的一致性，这使得二者之间建立起良好互动关系。因此在螺纹钢期货交易所上市的前两个月时间内，客户通过这种模式进行套期保值操作是较为方便的。在套期保值过程中，客户会通过签订一份以期货价格为基础以及保证金为保障的现货合同将其风险控制在合理范围之内。而为了确保自身处于相对稳定的状态下在期货市场中进行套期保值交易，则需要将现货购买价锁定在钢材期货合约中并卖出该期货合约中与之相关的其他现货资产，以避免现货企业未来被现货企业所追高时所面临着很大的价格风险。

3、避险功能的产生与螺纹钢期货的特点密不可分。
作为我国期货市场的核心产品，钢材期货本身具有很强的避险功能。这是因为钢材期货的价格与钢材现货价格的关系比较密切，在期货市场价格不发生变动时，相关合约通常处于下跌走势，而在期货市场价格出现上涨时，相关合约又处于上涨走势，这使得在现货市场上所存在的风险能够在期货市场进行转移。另外，期货市场中也存在着许多与钢铁现货价格相关的对冲工具——期货期权。期权作为一种国际公认的金融衍生品被广泛应用于证券市场中。根据相关数据显示,2014年我国有50余种金融衍生品上市交易（见表1)。在我国进行期货投资需考虑的因素中还包括市场风险和收益成本这两个方面。

4、当钢材期货市场价格出现较大波动时便可以利用这一功能来对冲风险。
根据《上海期货交易所钢材（螺纹）合约交易规则》，当当日钢材期货市场价格超过上一交易日结算价时，合约的涨跌停板幅度不得超过20%。如果当日上一交易日结算价，当日将对合约进行平仓处理；若当日上一交易日结算价，则当日不能平仓处理；但当日出现极端情况除外。需要注意的是为了确保该规则的贯彻执行、防范道德风险，对于钢材市场中出现的非正常情况（如市场供求失衡）或价格异常波动问题将不再适用该规则。因此即使在交易时选择平仓合约价格大于或等于上一交易日结算价，并能保证投资者亏损最小化的情况下也要遵守该规则规定。

二、上市交易情况
根据钢材市场供需关系分析，目前我国的钢材供应主要以铁矿石、螺纹钢、铁矿石指数合约为主；钢材需求主要以粗钢和钢材出口为主，每年我国铁矿石、粗钢需求在1亿吨左右，钢材出口约3000万吨左右；钢材产量则在3000万吨左右，而钢材出口分别占到了国内钢材总需求量比重超过50%以上、40%以上。为保证我国钢材价格长期稳定运行，防止钢厂生产成本上升影响钢铁行业经营成本以及钢材价格波动对企业经营产生不利影响,2004年4月1日起上市了螺纹钢期货合约。螺纹钢期货合约标的为热轧卷板和冷轧卷板：热轧卷板指直径在φ300 mm以上厚度为20 mm以上；冷轧卷板指直径为355 mm以下厚度为20 mm以上的热轧卷板和冷轧卷板。其期货合约上市后不做买卖行为发生交割结算价（指按客户最后成交):螺纹钢期货是全球最大（主要集中在美国）的期货交易所（纽约证券交易所）螺纹钢产品期货合约(WTI2001),目前已挂牌交易了10个品种。

1、交易时间
我国的期货市场于2004年4月1日正式推出，目前共挂牌交易了10个品种，其中5个品种在交易所上市交易。在交易时间上，我国的品种与国外相比具有一定的差异，主要体现在以下几个方面：国内的交割月份为5月、6月、9月、12月、1月、3月、4月、7月、8月、9月等16个月；我国期货保证金制度为单边万分之五。其中美元兑人民币汇率中间价为6.8元/升。

2、交易单位
国内上市螺纹钢期货的10个品种均为中钢协推荐的优等品。目前所挂牌的螺纹钢期货均为优等品，其中热轧卷板为A级、冷轧卷板为 B级、不锈钢为 C级。螺纹钢合约的交易单位为吨/手（手数=涨跌停板头寸）。同时螺纹钢期货为单边报价，不允许做单边市交易，也不允许跨市交易，实行强行平仓制度。为了提高期货市场运行效率，避免市场价格大幅波动给期货公司和客户带来损失，螺纹钢期货不允许做跨市交易和套利交易。因此螺纹钢期货只允许做跨市交易，可以进行单边交易或者进行跨市交易，但是对于套利交易不允许进行跨市交易。

3、成交与持仓
螺纹钢期货的成交量呈递减趋势，每手现货成交量由上市初期1000手左右逐渐降至目前600手左右。持仓量也呈递减趋势，主要是由于近年来期货市场波动较大，市场投机资金大量流入，从而造成持仓量有所增加。每手现货成交额由上市初期的20元左右逐步下降至目前9元左右。从成交量来看，上市初期的螺纹钢成交量较小，波动比较大。随着投资者对该品种认识的加深、交易者行为习惯等各方面因素的成熟，未来随着市场参与者的增多和交易模式不断成熟，成交量会逐步上升，成交笔数也会逐步上升。

三、螺纹钢期货合约介绍
根据交易所发布的《上海证券交易所上市交易新时代钢材指数合约（2019年）》公告，螺纹钢期货合约的标的物为50毫米圆钢。螺纹钢期货与标准普尔500指数期货是同一种类型产品。上海期货交易所螺纹钢期货结算价为每吨460元；深圳期货交易所为每吨490元；郑州证券交易所为每吨480元。目前螺纹钢期货已经上市7个合约，月份分别为1、3、6、9、12、14、15、18和19。根据中国证监会发布的《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司在取得交易所批准前不得向证券公司、基金管理公司等证券投资基金管理机构承诺承销其所管理资产不低于约定条件的份额；如果上市公司通过发行公司债券等方式取得交易所批准时，不得以任何理由改变上市公司资产规模和负债结构；同时上市公司披露重大事项后30个交易日内不得出售其持有的剩余资产及在上市后6个月内不得进行新的融资。

1、合约月份
期货合约月份与结算价之间一般存在一定的月份价差，通常这种价差的大小主要取决于交割月份的价差。螺纹钢期货通常以月份作为合约交割的起始月份，而以价格作为交割起始月份时为最佳月份，并且结算价中的溢价比例通常不低于10%。因此，通常来讲合约月份越小期货越好成交和交割规模也越大。但是需要注意的是因为时间关系，螺纹钢期货合约往往会出现单边波动和剧烈波动的情况，所以在这种情况下需要慎重选择好合约月份、避免市场交易风险和过度投机套利风险。由于螺纹钢期货品种规格多而杂（详见表3),如果市场出现单边行情则市场参与各方需根据实际情况灵活选择交易时间与地点来满足交割需求。因此在市场参与各方需要根据自身需求选择合适交易时间与地点时就要综合考虑各方面因素。

2、成交放大倍数
成交放大倍数是指在某一合约上同时交易2个合约而成交放大1倍的差额，一般用于小品种的成交放大，比如当某一个螺纹钢合约（例如2、3合约）的成交放大倍数为2倍时，则该合约的成交放大倍数不能超过该合约总成交量10%(按现行规则，螺纹钢合约日成交比例不得超过总成交量的5%)。根据《上海钢材现货市场交易规则》第六条规定，钢材价格因生产工艺和使用条件不同而出现波动大的时候，交易所可以决定提高成交放大倍数。因此，螺纹钢合约成交放大倍数可以是2倍、3倍或更高。在成交放大倍数调整上需要考虑以下因素：现货市场价格波动、不同钢厂生产工艺以及不同月份的现货库存情况等因素影响；不同品种和规格生产工艺对成交放大倍数有不同要求；交割仓库仓储条件等因素对成交放大倍数有相应的影响等。具体如下：根据不同生产工艺和使用条件，螺纹钢合约成交放大倍数调整为2到5倍。

3、杠杆倍数
螺纹钢期货交易保证金比例为合约价值的5%,涨跌停板幅度为合约价值的10%。当日结算价高于涨跌停板幅度时，按涨跌停板幅度实行价格涨跌停板制度。日内连续交易的杠杆倍数为1~3倍。当合约价格超过涨跌停板幅度时，每日结算价按前一交易日结算价的算术平均值计算结算价并计算保证金比例，计算方法为：日内连续交易保证金比例=交易保证金*合约价值（不含合约价值)/4/(4-4)=合约价值+交易保证金*上涨倍数如果当日期货合约价格上涨了5%或跌了10%时执行涨跌停板制度：当日结算价低于涨跌停板价格30%或涨跌停板价格60%时执行涨跌停板制度：当日结算价高于涨跌停板价格30%或涨跌停板价格70%时执行涨跌停板制度：当日结算价低于涨跌停板价格30%或涨跌停板价格70%时执行跌停板制度：当日结算价小于涨跌停板数量时执行涨跌停板制度：当日结算价高于涨跌停板数量少于4个时执行集合竞价制度：当日结算价低于涨跌停板数目多于4个时执行集合竞价制度：当日结算价介于涨落双方价差小于20 px时执行集合竞价制度：当日结算价小于涨跌停板数量少于4个时实施集合竞价制度：当日结算价大于涨跌停板数量少于3个时执行集合竞价制度：次日经纪商无法继续提供报价服务时履行委托义务的合约价值不得超过合约价值90%。采用上述规则可能存在交易风险。