铁矿石期货最新行情分析

铁矿石期货最新行情分析

观点小结

核心观点：偏多-谨慎 供应端进口矿到港量逐渐因较大的海飘库存而体现出一定的压力，国产矿华北地区受经济会议等影响，回升受限，整体评估供应端暂无较大的矛盾突出。需求端钢联铁水跌至223附近企稳，12月份高炉复产预期进入验证；替代端废钢独立电炉产量逐渐下滑，一定程度利好铁矿石。目前铁矿石主要矛盾仍在宏观，次要矛盾在补库，01为冬储补库，05为经济恢复下的权属补库以及成材库存低位下一定的传导。综上，在05未有实际情况验证需求时预期仍偏强，01或因高炉亏损复产不及预期，补库不及预期而相对偏弱。策略上我们对01做出逐渐平多建议，05注意经济会议情况，短期可能会因经济会议实际情况与预期不符而调整。

现货：观望 港口现货成交MA5处于历年底部，远期MA5快速下滑，现货整体正交表现并不强。

铁水：观望 钢联铁水降至223，降幅逐渐放缓并有微幅增量，整体铁水年同比处于高位水平，历史水平处于中位水平。

库存：观望 45港港口库存整体累库幅度不明显，港口累库主要为巴西矿仍未解决。钢厂整体权属库存降9000万吨附近，这也是未来1-5个月交易的矛盾之一。

钢厂利润：偏空 华北螺纹钢厂利润亏损150元/吨左右，钢厂盈利率24%，整体盈利仍在泥潭中挣扎。

折扣：偏多 折扣出现一定程度的扩大，但是整体上未有较大的利空水平，进入12月份我们以105美元进行估值在830附近水平。

高低品价差：观望 PB粉与超特粉价差继续缓慢回升，价差看PB粉性价比自7月中旬触底后逐渐上升，至目前在逐渐失去性价比。

成材需求：观望 成材成交自前两周横盘后逐渐下滑，螺纹表需仍有走弱迹象。另需观察过年提前时间变化带来的需求提前减弱情况。

FMG发运整体偏强

澳洲整体发运仍在高位水平

• 2022年12月5日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增4.14%，月环比降0.93%。澳洲整体发运处于高位水平，BHP与FMG仍表现出较好的发运水平，力拓仍在自身产能释放问题中挣扎。

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