pvc期货价格行情分析

pvc期货价格行情分析

1、投资策略建议：

随着美联储加息预期以及国内政策逐步明朗，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹。但PVC仍受限于内外矛盾的持续演变，价格通道向下趋势依然存在。V产业整体再度累库。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显，但12月开始开工逐步恢复。V01合约开盘价6010，收盘价6188，持仓量45.48万，减仓0.55万手。基差小幅走弱，华东5型PVC基差报价V01+0~70，现货报价重心上移，电石法价格环比涨25-50元/吨，乙烯法价格环比涨0-20元/吨。产业链小幅去库，V产业库存整体仍然偏高。当前V供应预期回升，下游预期悲观心态买跌不买涨，本周贸易商成交低位，环比进一步走弱。后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。

策略：库存堆积结构未扭转之前以区间震荡为主，产业客户前期参与01基差反套从【220-755】可平仓；单边01多单快进快出。

∟.基差

图1：PVC基差走势

数据来源：wind、华安期货投资咨询部

周五PVC盘面强势上行。V01合约开盘价6010，收盘价6188，持仓量45.48万，减仓0.55万手。基差小幅走弱，华东5型PVC基差报价V01+0~70，现货报价重心上移，电石法价格环比涨25-50元/吨，乙烯法价格环比涨0-20元/吨。但下游高价情绪抵触，周末市场成交偏差，贸易商成交低于日均量值43.69%，环比走弱31.76%

图2：PVC现货价格

数据来源：玄德、华安期货投资咨询部

∟.供应

前期PVC开工因运输+成本+检修负荷低位，检修损失量略增。但最新数据来看，前期检修企业恢复生产，周度PVC开工负荷环比略降，电石法开工负荷环比提升，整体开工负荷71.16%，环比下降0.88%，其中电石法PVC开工负荷69.05%，环比提升1.28%，乙烯法PVC开工负荷78.43%，环比下降4.02%。检修损失量较上周减少。华谊投产兑现，V开工负荷仍有上行空间。

图4：PVC电石法开工率变化

数据来源：wind、华安期货投资咨询部

∟.库存

图5：PVC厂库与华东社会库存变化

数据来源：玄德、华安期货投资咨询部

本周PVC产业库存整体去库，周度上游库存小幅去库，环比减少0.19天，绝对量环比减少3.83%。周度(12.02)社会库存去化，样本库存25.09万吨，环比减少1.86万吨，其中华东库存20.71万吨，环比减少1.45万吨，华南库存4.38万吨，环比减少0.41万吨。月度PVC产业整体库存略有好转，但同比依然偏高。

∟.需求

图6：PVC下游开工负荷与订单天数

数据来源：wind、华安期货投资咨询部

根据年内观察，PVC现货价格在前期经历过三次较为明显的补货情况，分别在5月份8300元、6月份7500元/吨附近、以及7月的6150附近受到较为明显的增量成交。9-10月份出钱国庆节前补货后整体需求趋于平淡，10月末现货首次跌破6000元整数关口，低价补库存有一波缓解库存矛盾，但从最新订单同比观察仍然远远差与同期，下游开工负荷环比略降，周度(1130)下游样本企业开工负荷走弱，环比减少1.78%，同比降低231%，其中软制品开工环比提升0.56%，同比下降6.84%，硬制品开工环比降低3.09%，同比升1.19%。下游高价情绪抵触，结构性矛盾未有大幅改变。

∟.外盘

图7：东南亚出口利润与量级

2022年9月份我国PVC纯粉进口量3.04万吨，环比上月增长5.6%，同比去年降低37.1%；PVC纯粉出口量10.97万吨，环比上月减少15.64%，同比去年增加7.1%。随着美国PVC供应量的逐渐恢复，在印度、东南亚等主要消费市场对中国出口产品形成直接竞争，国际PVC价格的回落，也降低了国内厂家出口的积极性，9月份出口量已降至去年月度平均出口量之下，近2年多以来作为重要的PVC需求出口项衰落已成定局。

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