股指
A股全天窄幅整理，新能源车产业链全线反弹，电信、燃气板块走强，供销社概念活跃；海运、医药板块领跌；地产股冲高回落，午后出现多股炸板。截至收盘，上证指数涨0.05%报3151.34点，深证成指涨0.18%，创业板指涨0.24%，科创50指数跌0.22%，万得全A涨0.05%，万得双创跌0.14%。MSCI半年度指数调整盘后生效。
期指方面，四大股指期货主力合约涨跌分化，其中IF2212上涨0.17%，IH2212上涨0.12%，IC2112下跌0.21%，IM2212下跌0.24%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日均收敛，其中，IF2212升水7.36点，IH2212升水4.46点，IC2212升水7.65点，IM2212贴水7.51点。
昨日A股市场整体低开盘整。两市上涨家数为1495家，涨停家数为62家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应差。
国家统计局公布11月份采购经理指数数据，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为48、46.7和47.1，均低于市场预期，其中制造业PMI为年内次低，表明制造业下行压力有所加大，经济景气水平总体回落。非制造业商务活动指数为46.7%，较上月下降2个百分点，连续两个月低于临界点，非制造业景气水平走低。总的来说，11月份我国企业生产经营活动总体持续放缓。
市场成交额9321.8亿元，北向资金尾盘大幅进场扫货，实际净买入49.17亿元；资金面来看，整体偏多。
从消息面偏偏空与资金面偏多来看，前期我们预测的政策面给予房地产行业供给端的融资支持屡次加码，为年末国内市场反弹行情打下基础，股指方面短期或大概率表现为震荡走高。
技术上，股指可关注上方的压力位，可考虑适当的止盈观望。
贵金属
昨夜小非农大幅不及预期，不过鲍威尔确实发表了偏鹰派的言论，希望看到显著为正的实际利率，但是也明确表示12月放缓加息，但不会马上降息，也会在安全的水平停止缩表，终端利率会略高于9月预期但存在较大不确定性，鲍威尔表示软着陆是可能的，通过劳动力市场走软，商品住房通胀下降，但不知道概率，认为不会出现严重衰退。褐皮书则表示物价依旧强劲，经济增速放缓，劳动力需求整体减弱。美股贵金属上涨，美债收益率与美元大幅下挫，市场加息预期下降，目前12月美国加息50BP的概率增加到77%。关注周五非农数据。
地缘方面俄罗斯使用温压弹，乌克兰也面临断水断电等各种问题有所不支，美国内部没有对谈判达成共识，预计还会僵持一段时间。
技术上，白银可关注上方的压力位，可耐心等待空的时机。
铜
今日沪铜主力合约2301小幅走低，收于64680元/吨，收跌0.61%。公布的中国11月官方制造业PMI为48%，比上目下降1.2个百分点，继续低于临界点，暗示国内制造业下行压力加重。近期铜矿端传来扰动，铜精矿供应充裕，港口库存维持高位，铜精矿现货TC已经走高至90美元/吨上方，冶炼厂利润不断扩大，供应端仍有增加预期。10日国内精炼铜产量同比增加14.2%，大冶新增40万吨项目已有产出，四季度国内精炼铜产量将维持高位，而且铜下游即将进入消费淡季，铜消费有环比走弱的压力，最近LME铜库存变动有限，徘徊在9万吨之上水平，上期所铜库存则出现回落，截至上周五减少1.5万吨，库存总体处于较低水平。
技术上，铜不建议操作。
铝
今日沪铝主力合约2301低开走低，收于18795元/吨，收跌1.23%。证监会表示恢复房企上市公司再融资，但今日公布的中国11月制造业PMI为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上目有所下降，目政策和好转化为实际消费改善仍待时日。四川、广西电解铝炼厂产能修复，电解铝运行产能小幅抬升但增幅较小，供应端目前压力不大。在一系列楼市利好消息提振下，市场情绪好转，市场对需求好转预期较强，然而，目前进入需求淡季，下游消费表现一般，处于弱现实强预期阶段，仍需关注接下来政策落地情况。当前铝锭社库低位继续去化，对铝价下方有一定支撑，虽前期运输速度依旧较慢，但随着新疆解封库存有望发出，若后期到货增加国内的库存很可能会进入小幅累库的状态。
技术上，铝的操作空间不大，不建议操作。
铁矿石
供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴发运均有减量，但澳洲至中国的运量仍有小幅增长。由于前期发运回落，上周国内铁矿到港量继续下降，且因疏港不高，近日港口铁矿库存仍保持增势。国内矿方面，由于前期申请复产的矿山已获得批复，近期国内矿产量有明显增长，但仍低于往年同期水平。
需求端，上周高炉铁水产量继续小幅下滑，但由于钢厂对原料采购积极性依然低迷，钢厂铁矿库存虽有小幅回升，但仍处于绝对低位。考虑到今年以来各地行政限产力度不大，12月部分前期检修高炉可能会陆续有复产，叠加春节前冬储行情临近，预计近期钢厂对原料采购需求趋增，但在钢厂普遍低利润水平下，短期补库动能依然偏弱。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，远期美元货成交也有所减少，目前PB粉落地利润依然为负，超特粉落地也仍有亏损，显示当前国外需求略强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供应偏稳，短期需求因铁水下滑仍维持偏低水平，但考虑到年末限产力度不大，钢厂原料低库存下仍有较强冬储补库动能，叠加宏观层面地产政策利好不断带来的向好预期，短期矿价走势偏强运行。
技术上，铁矿石关注上方压力位，暂不建议操作。
原油
周三SC原油日内偏强整理，收涨1.19%，报收570.6元。随着12月4日OPEC+新一轮会议临近，市场期待OPEC在会议上考虑进一步减产,实际结果有待观望。近期五位OPEC+消息人士表示，周日的会议上该组织很可能会延续现有政策。另有两位消息人士称，也可能讨论进一步减产，以支撑因经济放缓担忧而下跌的油价。还有消息称该会议将改为线上举行，或暗示其不太可能对政策作出调整。
目前原油产量政策的不确定性仍较大，有关产量政策决议的传闻持续扰动油价。G7集团对于俄罗斯海运石油价格上限的设定仍存在分歧，未能就每桶62美金的价格达成一致。考虑到俄罗斯乌拉尔原油长期以来大幅折价出售，这与当前实际交易价格非常接近，可以说西方对俄限价令形同虚设，之前业界普谝认为的俄罗斯原油供应减少150万桶/日将难以实现。加之俄罗斯坚持抵抗限价措施，市场对该因素由前期解读为利空逐渐转向中性。
从库存情况来看，凌晨API公布周度数据显示，美国原油库存大幅下降，11月25日当周减少785万桶，为2021年7月2日当周以来最大降幅，不过成品油累库幅度超预期,其中美国汽油库存增加约290万桶，分析师预期为增加170万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存增加约400万桶，分析师预期为增加150万桶，需求端短期或还将面临弱现实的局面。总体来看，市场将该报告解释为偏利多，继续等待后续的EIA数据验证情况。
技术上，原油的底部多单可继续持有。
PVC
周三国内PVC市场氛围平静，宏观政策继续改善，期货震荡整理，但现货需求不佳，成交欠佳，主流市场价格小幅松动。
华东地区电石法PVC市场变化不大，期货区间震荡，市场点价和一口价报盘并存，但下游需求一般，谨慎观望，刚需补货，整体询盘及采购积极性不高，今日整体成交不温不火。今日华东5型现汇库提主流成交区间在5950-6090元/吨，个别更低更高亦有。
随着厂家检修恢复，供给增加，但需求端未见明显好转，PVC整体压力仍较大。海外需求仍处于衰退过程中，国际价格不断走弱，PVC国内外需求弱势共振，弱现实难改。近期房地产政策利好不断，地产预期有所好转，保交楼或继续加速，继续观察政策落实情况。各地疫情管控区域更加学科开放，后市需求预期继续加强，建议反套，持续关注防疫政策。
技术上，PVC呈底部震荡的趋势，不建议操作。
棉花
供应端：USDA十一月对22/23年度下调供应1.3%，主要是巴基斯坦和澳大利亚洪灾，下调了15万吨和10万吨。 截至2022年11月24日当周，美陆地棉合计检验量164.75 万吨，同比增1.3%，占年陆地棉产量预估值的55.8%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨）；皮马棉合计检验量38400 吨，同比增13.5%，占年皮马棉产量预估值的 37.5%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨）。 周度可交割比例在84.9%，季度可交割比例在83.7%，环比提高0.2个百分点，同比低1.8个百分点，同上年的差值略有收窄。上周因为感恩节假期，周度检验上市量有所下滑，但降幅明显高于往年。中国产量预期有所上调。
需求端：USDA十一月对22/23年度大幅下调需求0.6%，主要是下调了巴基斯坦与孟加拉的纺织需求，但中国仍然是800万吨消费量，高于实际。11.11-11.17日一周美国2022/23年度陆地棉净签约-26422吨（含签约4899吨，取消前期签约31321吨）；装运陆地棉32591吨，较前一周减少21%。目前随着金九银十过去，下游订单走弱，11月上半月订单低位下滑。疫情还在不断扩散，但管控开始全面放开。
中国确定放开，叠加昨日宏观压力减弱，美棉暴力反弹，后续一是观察美棉出口，如果需求预期改善，美棉反弹跳车商家或许会大大减少。二是观察国内是否会出现医疗资源挤兑。
技术上，棉花上方压力较强，不建议操作。
白糖
巴西11月上旬产糖量已经追平去年产量水平，按当前糖醇比，预计榨季结束将会比上榨季产量增加150-200万吨。进入12月，印度开启压榨高峰以及叠加泰国新榨季，后期供应量将逐步增加，贸易流紧张状况将缓解，另外，印度或将继续再度增加出口额度，与前期释放控制出口配额消息相违背，进一步打击多头信心，预计原糖在20.5美分附近已见顶。国内11月下旬开榨，广西大部分糖厂的开榨时间或在11月25日之， 11月份新糖产量预估有限。去年开榨时间为11月18日。产区陈糖陆续清库，不过销区购销不温不火，当前国内疫情多点爆发，需要关注消费端采购补库意愿。
国际方面：11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2633.7万吨，较去年同期的1258.2万吨增加1375.5万吨，同比增幅达109.32%；甘蔗ATR为137.1kg/吨，较去年同期的133.71kg/吨增加3.39kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的39.62%增加8.78%；产乙醇12.75亿升，较去年同期的7.41亿升增加5.34亿升，同比增幅达72.01%；产糖量为166.5万吨，较去年同期的63.5万吨增加103万吨，同比增幅达162.19%。
截至11月15号当周， ICE原糖期货+期权总持仓为1008911手，较前一周增加88812手，时隔五个月后再度站上百万持仓。投机多头持仓260601手，投机空头持仓128973手，投机净多持仓为131628手，较上周增加87443手。
国内方面海关总署公布数据显示， 2022年10月我国进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。 2022年1-10月累计进口食糖402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅13.31%。
海关总署公布数据显示，税则号170290项下三类商品10月合计进口量为4.44万吨，同比减少2.01万吨，降幅31.2%；2022年1-10月糖浆三项共累计进口94.09万吨，同比增加44.35万吨，增幅89.14%。
技术上，白糖可关注底部支撑的有效性，等待多的机会。
生猪
昨日现货价格平稳，全国均价22.13元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，其中河南均价为22元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；辽宁均价为21.55元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；广东均价为22.9元/公斤，较昨日上涨0.3元/公斤。根据市场预估，今日猪价南涨北跌。
据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2022年第46周，16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤29.69元，环比下跌5.1%，同比上涨25.5%，较上周收窄9.3个百分点。
本周国内瘦肉型白条猪肉出厂价格环比下跌。本周多数规模养殖场及散养户看跌后市的预期浓厚，生猪出栏量增多；受气温下降缓慢、局部降雨、部分地区新冠肺炎病例数量上升等因素的共同影响，消费需求增量较少。生猪和猪肉供需总体看略有宽松，价格快速下跌。
近期迎来全国范围的降温，各地需求预期有所好转，腌腊也在陆续开启，但仍不及往年同期水平。
进入12月，市场关注点在腌腊需求所带来的季节性上涨上。目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，且尽管集团厂顺势出栏，但散户仍有压栏行为，12月供应依旧偏高。受新冠疫情多地爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大，生猪各合约建议继续逢高偏空对待
技术上，生猪前期高位的空单可继续持有。
