玉米期货最新行情分析预测

玉米期货最新行情分析预测

【期限结构异动和被高估的惜售情绪】

如果期货交易者把现阶段玉米现货市场的节节上涨理解为农民的惜售情绪，那么就会形成这样一个逻辑:“农民惜售导致今年四季度的玉米供给减少，而积压的余粮会在明年形成卖压，利多近期利空远期”。这种预期甚至已经导致了期限结构的改变（这个是指把所有的玉米期货合约从近月到远月连成一条曲线，这条曲线由原先的上涨趋势逐渐变为走平甚至主力合约已经高于远月合约，说明市场越来越不看好明年的行情）。

然而实际情况是什么呢？根据钢联农产品统计数据显示:今年秋天的玉米售粮进度快于往年，不仅比2021年售粮进度快而且也比2020年更快。根据农业农村部生猪专题的数据:今年三季度末的生猪存栏量高于2021年三季度末的生猪存栏量。根据中国饲料工业协会的数据:从今年七月份到十月份的玉米饲料消耗呈递增趋势（这个不是只算饲料总产量，而是根据每个月玉米在配合饲料中的比例来计算玉米的消耗量）。而根据钢联农产品的数据:最近一个月饲料企业的玉米库存正在缓慢增加着。

如果是农民惜售导致玉米阶段性供给减少，那么应该是缺玉米才对，可是为什么在饲用需求如此旺盛的情况下饲料企业的玉米库存还能缓慢增加呢？这显然不是惜售该有的样子。那么事实就是:今年玉米的高开秤价已经兑现了种植成本的上涨，高价促使农民积极售粮，但即便如此也仅仅是对冲了生猪养殖业巨大的饲料需求而已。用粮企业没有完成年前备货，而前期农民卖粮进度越快以后剩的玉米就越少，不仅利多近期，也利多远期。那么，期货市场的误判就要由未来现货市场的实际走势来纠正。

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