豆粕价格行情分析预测

豆粕价格行情分析预测

10月31日-11月4日（第45周），本周期间，我国豆粕市场跟盘相对高位振荡，现货市场相对偏强。由于油厂豆粕库存为历史低位，普遍限提，但终端市场对于高价基差采购情绪有所降温，部分地区高基差有所回落。市场人士认为11月进口大豆供应反映到终端市场仍需要时间，尤其是12月船期或仍有缺口。下周需要关注进口大豆实际到港节奏以及油厂停开机动态，美豆方面，基本面缺乏持续上涨驱动，关注下周三（11月9日）美农月度供需报告的指引。


其一、国内豆粕现货走势南北分化，基差逐步回归


截至周五（11月4日），我国连粕主力2301期货合约报收于4188元/吨，较上周五收盘价4042元/吨上涨146元/吨，或周比涨幅3.06%；国内主流厂商豆粕现货价格区间5400-5650元/吨，呈现北方上涨、华南下跌的态势，其中波动幅度集中于100-200元/吨不等，较去年同期涨幅则高达1800-2300元/吨；全国主要厂商豆粕现货日均价为5651元/吨，较11月2日创下的5680元/吨历史最高纪录日均价有所回落，较年初3636元/吨涨幅依然高达2015元/吨，或涨幅55.41%。周内豆粕现货基差继续呈现分化走势，北方维持高位强劲，而南方则从高位有所回落。


其二、国内豆粕成交量和提货量双双下跌


截至11月4日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为86.78万吨，日均成交量为17.35万吨，较上一周126.07万吨总成交量下降39.29万吨，或周比降幅31.17%。当周基差总成交量降至67.61万吨，占比77.91%（上一周100.05万吨，占比79.36%），现货总成交量降至19.17万吨，占比22.09%（上一周26.02万吨，占比20.64%）。



截至11月4日的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量为67.36万吨，较上一周的提货量73.97万吨略下降6.61万吨，或周比降幅8.94%，日均提货量约为13.47万吨。油厂开机总体有所下降是提货量明显下降的主要原因。而养殖方面，由于短期国内猪价承压震荡，养殖端的惜售心理有所减弱，部分大体重猪只出栏提速，这也从供应面上利空猪价，从养殖终端环节来看，大猪料的备货周期或已逐步走进尾声。




其三、国内豆粕库存或于11月下旬逐渐累积


10月以来迄今国内豆粕现货供应紧张毋庸置疑，截至10月28日，我国主流油厂豆粕库存24.43万吨，较上周28.09万吨继续下降3.66万吨，或环比降幅13.03%，也是连续第16周下降，同比降幅55.09%，低于五年均值67.18万吨；作为对比，今年年内库存最高值为第28周的103.72万吨，且已经突破年内最低，即第5周的26.96万吨；截至10月28日的当周豆粕未执行合同量为344.66万吨，较上周362.99万吨下降18.32万吨，或环比降幅5.05%，同比降幅22.53%，但同样低于五年均值水平421.82万吨。


根据汇易统计数据显示，截至11月4日当周，我国主流油厂开机率降至44.18%附近，上一周为48.07%，周度压榨量降至156.59万吨，较上一周169.54万吨周比下降12.95万吨，或周比降幅7.64%，低于过去五年同周均值压榨量190.89万吨；去年同期周度压榨量为204.05万吨，同比降幅为23.26%。受进口大豆到港量偏低以及11月份部分工厂停机计划的影响，国内豆粕库存或将在11月下旬见底并趋于累积，而终端饲料厂商对豆粕未来走势的分歧，即四季度后半期供应逐步转入宽松的担忧，也已经部分体现在了豆粕基差的下调行情之中，但由于11月份期间部分油厂断豆停机，再加上12月船期依然存在缺口，因而后续进口大豆采购以及开机节奏，仍然需要相对偏高基差来匹配。

其四、美豆来自中国需求驱动或减弱，关注南美天气题材


截至2022年11月4日的一周，美豆期价劲升，周线上连续第五周上涨，基准期约收高4.4%，作为对比，上周上涨0.3%。主要是受到豆油期货飙升的提振，黑海出口连续性的不确定性加剧市场波动，拉尼娜天气仍有可能威胁南美大豆播种和产量前景。与此同时，市场预期美联储加息步伐放慢，股市以及大宗商品市场全线上涨，也反映出投资者风险偏好回升。不过就美豆而言，伴随着中国市场的集中采购或接近尾声，后续中国需求对于美豆的驱动或逐渐减弱，从近期的美豆对华的贴水报价来看，已经出现走弱迹象。


总体而言，国内豆粕市场近紧远松格局仍未改变，近月进口大豆的到港量仍将是市场供需矛盾扭转的关键。11月份进口大豆到港量较10月份明显增加，可能会对盘面和基差形成压制，但由于10月国内豆粕库存整体太低，美豆前期运力受限，加之部分油厂11月份的停机计划，再加上12月船期依然存在缺口，因而后续进口大豆采购以及开机节奏，仍然需要相对偏高基差来匹配，但市场对于高现货高基差的采购意愿已明显下降，由此可见市场任何预期的偏差都会导致盘面向现货回归。对于美豆而言，中国集中采购或已接近尾声，而全球市场需求窗口和南美种植天气正在成为市场交易重点，尤其是今年播种面积或创空前纪录的巴西大豆种植正在拉开帷幕，拉尼娜对南美产区天气的影响喜忧参半；但市场仍然缺乏更进一步的动力。

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