沪铝期货今日行情分析

沪铝期货今日行情分析

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1、 上海金属网：中国10月制造业PMI 49.2，前值为50.1；10月非制造业PMI 48.7，前值为50.6；中国10月综合PMI 49，前值50.9。

2、 上海金属网：欧洲统计局（Eurostat）公布了10月欧元区通胀的初步数据，10.7%的数据不仅突破“上双”的心理关口，也再度刷新欧元区成立以来的新高。

根据上述信息，期货研究所给出11月1日相关品种的投资建议。

铜核心逻辑及操作建议

核心逻辑：低库存+高基差有望回归，短期单边高位震荡，月间套利仍可关注；长期看空

盘面情况：昨日铜价日盘跌幅相对明显，主要受情绪拖累，短期总体支撑强于有色其他品种。宏观面上，昨日国内公布10月份制造业PMI数据录得49.2，前值为50.1，综合PMI49，前值50.9，低于市场预期，且跌破荣枯线。引发市场对消费前景的担忧。

稍晚，欧洲统计局公布了10月欧元区通胀的初步数据，录得10.7%，突破了“上双”的心理关口，也再度刷新欧元区成立以来的新高。通胀的危机仍然在不断地蓄积，持续破位，引发市场对于经济的担忧。总体来看，当前市场情绪相对悲观，避险情绪偏浓。

供应端，短期进口猛增，供应转松。洋山铜溢价持续创新高，前期达到152.5元/吨的高位，主要原因是国内库存过低，且前期贸易商将部分隐性库存转至交易所交割，在现实需求的带动下，市场报关进口增多，保税区库存持续创新低，目前已至1.2万吨的历史绝对低位，接近空仓，国内供应转松。

需求端，进口增多导致国内仓单库存与基差走势不符。前期上期所仓单库存猛增之后持续回落，而基差却持续缩窄，主要原因在于，进口猛增，供应转松，拖累现货价格。而随着进口的增多，进口盈利迅速缩窄，国内进口需求将随之转弱，料基差将回归相对高位，低库存+高升水的结构有望回归。

现货成交：据上海金属网，昨日沪铜当月合约back扩大至千元以上，现货升水受累下跌，主流时段平水铜升220元上下，好铜升240元上下成交相对集中，下游逢低按需采购，差铜和湿法铜报货依旧稀少。

策略建议：单边观望或波段操作；月间机会仍可关注反套摸顶策略，等待时机入场

关注点：消费、疫情、全球经济

电解铝核心逻辑及操作建议

核心逻辑：短期供需驱动不强，成本支撑弱，叠加海内外宏观数据弱，沪铝短期跌幅明显。中长期，重心下移。

盘面情况：昨日沪铝日盘大跌超4个点，主要在于宏观情绪弱。昨日国内公布10月份制造业PMI数据录得49.2，前值为50.1，综合PMI49，前值50.9，低于市场预期，且跌破荣枯线。引发市场的担忧，而电解铝端的消费依赖房产后端，预期相对更弱。

稍晚，欧洲统计局公布了10月欧元区通胀的初步数据，录得10.7%，突破了“上双”的心理关口，也再度刷新欧元区成立以来的新高，持续破位，引发市场对于经济的担忧。总体来看，当前市场情绪相对悲观，避险情绪偏浓。

国内逻辑：如前期预期，在国内减产和复产走缓的影响下，9月份铝土矿进口环比减少23.57%，而氧化铝出口量同比增长2335.13%，主要是用于补充国外的短缺。短期来看，国内的供应尚有支撑，但外盘的情况较不稳定（LME制裁），可能影响到国内的供应，需持续关注。房地产九月后端数据出炉，竣工和商品房销售面积同比仍然不佳，尚未出现回暖，消费端短期难有强动力。

国外逻辑：海外近期对LME制裁的结果关注度较高，着重关注LME仓单变化

现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对11合约报贴10元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价~均价-10元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在17960元/吨上下。铝价弱势走低，市场情绪偏谨慎，整体成交表现尚可。

策略建议：观望为主；长期空头配置，可尝试轻仓买入空单

重要提示：

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