美国通胀数据超预期，金属价格波动加剧

美国通胀数据超预期，金属价格波动加剧

本文来源：金瑞期货

宏观分析

国内：国家能源局公布数据显示，1-9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比增长4%。9月当月，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。此外，央行10月13日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有770亿元逆回购到期，因此单日净回笼750亿元。

国际：美国通胀数据再度大超预期，联储难改鹰派加息。美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高，预期6.5%，前值6.3%。9月季调后CPI环比0.4%，预期0.2%，前值0.1%；核心CPI环比上升0.6%，预期0.5%，前值0.6%。此外，美国上周初请失业金人数增加0.9万人至22.8万人，录得9月1日当周以来新高，高于市场预期的22.5万人。
贵金属

昨日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金跌0.27%报1672.9美元/盎司，COMEX白银跌0.46%报18.85美元/盎司。昨日公布的美国CPI数据再度超过市场预期，特别是核心通胀创下1982年以来新高。超预期的通胀数据使得联储大概率将在11月加息75bp，中短期内鹰派政策将持续对贵金属价格施加压力，预计贵金属价格仍将偏弱震荡。特别值得注意的是，当前节点贵金属行情面临战争的尾部风险，如果俄乌冲突再度超预期升级，则贵金属可能在避险情绪下意外走强。内盘受到人民币汇率影响，走势或强于外盘。而白银价格则因为投机属性以及工业属性影响波动预计将持续大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1630，1730】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【18.3，20.8】美元/盎司。

投资策略：可考虑卖出AU2212P376赚取权利金，主要考虑远期贵金属配置价值，预计下跌空间相对有限，以及人民币偏弱下内盘持续偏强。
风险提示：美联储货币政策变化，公投与北溪事件后俄乌冲突超预期升级。
铜

LME铜涨1.42%,报7641.0美元/吨。上海贴水110，广东贴水35。临近交割，月差扩大不利成交。昨日晚间公布美国CPI数据，全面超预期，市场短暂利空以对后保持强势，主因现货方面，节后供应增量不显著，刚需消费相对有韧性，现货仍紧，且保税库存量级有限，进口货源调节性较差，月差保持在极高水平，逼仓情绪较强，绝对价格预计难跌。当月持仓水平仍然偏高，集中减仓下，当月合约可能冲击65000一线。近期建议周日二十大召开，可能在未来一周内给予更清晰政策指引，建议持续关注。预计LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【59000，63000】元/吨。

投资策略：临近订单随用随采，战略库存暂不建议。高Back结构下不利空头头寸建议，空头保值头寸63000上方可以陆续建立，空头投机头寸暂不建议。美元韧性之下，建议持续关注反套机会。
风险提示：中美政治局势变化。国内外货币政策、财政政策变化、国内防疫政策变化。

铝

LME收2359.5，日涨54.5。国内库存表现仍较好，维持下去年底社会库存预期在50w附近；盘面结构扩大，现货对次月升水较高，贸易商出货积极，成交仍不活跃。海外方面，美国计划反制俄罗斯仍无进一步消息；欧美市场电冶炼的亏损依旧较大，海外现货溢价仍未见到回升，短期仍缺乏做多的驱动。宏观情绪略有企稳，在成本未见下跌的背景下认为18500附近的价格中性偏低，预期未来价格仍有上升的空间。

投资策略：单边多头19500/2500附近建议离场，borrow可持有，关注俄被制裁的进展。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。
铅

隔夜美国通胀数据加大对金属价格扰动，伦铅先抑后扬收复跌幅下跌0.1%至2046美元，现货维持高back结构，低库存下软逼仓预期升温。沪铅主力收平。国内现货市场下游按需接货。短期来看，海外供应端有扰动维持相对偏强，国内旺季延续但无超预期表现，叠加10月部分炼厂交仓，预计本周社会库存去化有限，这使得内外比价回至低位水平，铅价持续反弹动力不足或维持偏强震荡。沪铅波动区间【14800,15400】元/吨，伦铅【1900,2100】美元/吨。

投资策略：短期偏多，关注价格区间上沿压力。
风险提示：减产兑现低预期，海外经济衰退预期导致避险情绪重燃，冲击有色整体。
锌

昨日伦锌震荡运行，盘中由于美国通胀数据飙高，周边金属普遍下挫，伦锌一度触及2858美元，最终收报2941美元，跌幅0.22%。现货市场，对11合约升水820~920元/吨，广东市场，对沪锌2211合约升水830~950元/吨左右。今日锌锭月差收窄后，市场对10报平水，对11合约按月差报价，并且市场到货增加后，以出货为主，对均价升水下调。近期宏观数据显示需求坎坷回归，基于锌价方向性指引较弱，锌价遵循基本面特性，表现一定坚挺。

投资策略：观望。
风险提示：暂无。
镍

‍隔夜市场伦镍震荡走低，收于22340美元/吨，跌440美元或下跌1.93%，沪镍11合约夜盘上涨2100元/吨至183570元/吨或上涨1.16%，昨晚美国CPI数据再度超预期，联储鹰派加息大概率持续，宏观上短期受欧美加息路径演绎影响，美元高位震荡加剧镍价宽幅波动。产业方面不锈钢10月份排产量创年内新高，新能源产业链需求维持强劲，盘面上低库存及镍板资源紧张对价格有支撑。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源相对偏紧，新能源中间品供给相对充足；而镍铁方面随着不锈钢企业积极复产，钢厂加大对镍铁需求，镍铁暂时性供给偏紧价格回升。后续镍铁会否重回过剩局面在于印尼镍铁爬产速度及回流数量。因此镍价短期仍在镍板资源紧张和宏观悲观情绪间博弈，维持伦镍【21000,24000】美元/吨沪镍主力【170000,190000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。

投资策略：区间操作思路，价格190000元/吨上方择机布空。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件，资金逼空风险。
锡

隔夜LME锡收于20155美元/吨，涨5美元/吨或0.02%；沪锡夜盘收于174490元/吨，涨80元/吨或0.05%，锡价小幅冲高后回落。目前终端消费不佳尤其是海外消费较为疲软，同时节前进口盈利窗口开启，国内下游可能采购较多进口货源，由于年内锡消费预期仍是偏悲观的，因此在下游减少采购而消耗前期库存的假设下，表观消费或有拖累。结合供应端国内炼厂产量维持在相对高位，后续低库存格局有望缓解，因此维持弱势盘整判断。

投资策略：暂无。
风险提示：暂无。