A股有望打破尘封28年的纪录 “牛短熊长”正在远去

回眸2021年，虽然新冠疫情反复导致的企业盈利分化、全球供应链紧张等问题依然存在，但A股市场整体经受住了考验，最终交出了一份足以令投资者满意的答卷。

　　截至12月30日收盘，上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨4.21%、2.25%、12.02%。

　　值得一提的是，倘若今天市场不出现剧烈波动，则上证指数将时隔28年后再次收获年线三连阳。此前，上证指数年线在1990年至1993年出现过连阳。

　　“牛短熊长”正在远去

　　A股市场此前常被诟病“牛短熊长”。打开上证指数K线图，“牛不过三年”似为常态，且每次大涨过后往往紧随着大跌。一次次的“过山车”行情，造成投资者持股体验不佳，也一定程度影响了资本市场融资功能的发挥。

　　造成上述现象的原因有很多，而资金结构问题是关键性因素之一。回顾2007年“6124点”牛市与2015年“5178点”牛市的终结过程，资金的非理性交易行为导致市场估值失衡，是造成指数上演脉冲式行情的重要原因。

　　可喜的是，近年来，随着互联互通等交易机制的不断完善，以及多层次资本市场体系的加速构建，A股市场迎来了机构层面的持续、稳定的增量资金。A股的增量资金总量和结构均出现巨大变化，这与注册制改革一道，深刻影响了A股市场的流动性环境。

　　安信证券表示，外资的涌入、公私募基金的快速成长以及投资理念的转变，正推动着A股投资者的结构变化。测算显示，2015年至2021年中，各类机构持有的A股流通市值占比从14.8%提升至28.2%，增长约13.4个百分点，增幅近100%。

　　具体到2021年，在公募基金下半年发行节奏放缓的背景下，私募基金呈快速扩容趋势。中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年11月底，存续私募基金数量达12.15万只，管理规模达19.73万亿元，较年初大幅增长3.76万亿元。

外资流入趋势依然稳定。截至12月30日收盘，北向资金全年净买入4275.95亿元，史上首次单年净买入超4000亿元。截至2021年10月末，境外投资者通过QFII、沪深股通等渠道累计持有A股流通市值3.67万亿元，占比约4.97%。

　　碳中和主线贯穿全年

　　A股的机构化趋势带动市场整体投资行为更加理性，市场运行质量相应提升。与此同时，在机构投资者渐渐占据主导的环境下，A股市场的运行节奏也悄然发生变化。

　　回顾2021年，虽然指数整体波动不大，沪深300等主要宽基指数振幅更是创了多年新低。但个股间、板块间的结构化特征十分显著。业内人士认为，今年市场结构性机会精彩纷呈，正是因机构投资者渐渐占据主导所致。

　　“2019年之后，不同行业的景气度经常出现错位。相比于个人投资者，机构更加关注行业板块的景气趋势，这使得2019年以来经常出现一部分板块涨而另一部分板块跌的情况。行业板块间的相关性明显回落，今年以来，这种特征尤为明显。” 招商证券策略首席张夏表示。

　　在今年板块轮动的过程中，碳中和成为贯穿全年的行情主线，相关的新能源车、光伏等高端制造方向涨势迅猛。

　　以新版申万行业划分，截至12月30日收盘，电力设备行业今年整体上涨45.67%，涨幅高居一级行业首位。细分下的电池板块大涨65%，电网设备板块上涨46%，光伏设备、风电设备板块分别上涨42%、37%。