姜超：美国的印钞趋势是判断未来商品价格走势的依据之一

姜超认为，疫情下原料国家出口受阻，以及美国的货币超发，共同导致了此轮全球商品价格暴涨。基于此，美国的印钞趋势是判断未来的商品价格走势的依据之一，“我认为明年美国是加息加几次的问题，而不是加不加息的问题。明年美国一定会紧缩，这是和过去两年最大的一个变化。”他表示，基于流动性的角度，应该不支持商品价格进一步上涨。 另外，如果未来疫情减弱，大宗商品的供给可以逐渐恢复。姜超认为，疫情和美国宏观经济两方面都会对商品价格形成约束。

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　　卖方大佬下场亲自操盘水土不服！姜超管理产品8个月回撤近20% 问题出在哪？

　　自年初宣布从卖方研究转型买方后，海通证券原首席经济学家姜超的动向持续受到市场关注。

　　近日，由姜超管理的中泰超新星1号更新净值，截至12月20日，该产品的最新净值为0.8076，成立以来的回报为-19.24%，在同类725只产品中排名717名。

　　早在今年2月，姜超宣布入职中泰资管，任联席首席投资官。彼时，他曾坦言，从研究转型投资是个巨大转型，投资不易，想要取得不错的收益更是难上加难，多年的研究经历给予了他坚定的信念。

　　虽然产品近期回撤较大，但投研综合能力仍需更长时间维度加以验证。展望2022年，姜超近日表示，相信新冠疫情有望告一段落，地产行业陷入困境等也会出现转机，商品通胀或将会走到尽头。

　　如果明年经济可以重启，他看好制造业和大消费行业。据姜超预计，明年GDP增速或在5%左右，而广义货币和社融余额增速仍保持在8-10%左右，货币超发的局面难以得到根本性改变。

　　叠加房住不炒的因素，他直言，超发的货币有望流入资本市场，“这也是我自己选择从研究转型做投资的一个最重要的原因，我做了一个长期的判断，认为在未来的10年甚至20年，主要的机会就在于中国的资本市场。”

　　转型投资成绩如何？

　　从卖方向买方转型后，姜超的大佬“光环”似乎稍显黯淡。数据显示，截至12月20日，姜超管理的中泰超新星1号成立以来已经跌近20%，同期，同期沪深300跌6.35%，同类基金回报约为4.94%。

　公开资料显示，中泰资管旗下的中泰超新星1号在今年4月12日备案成立，托管人是招商银行，由姜超担任基金经理。作为一只券商资管产品，中泰超新星1号的参与门槛为100万元，成立规模为9400万元，其中，仅中泰资管自身就投入了1300万元。

　　从产品的投资目标来看，中泰超新星1号通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。

　　其中，股权类资产的比例(按市值计算)低于资产管理计划总资产的80%；债权类资产的比例(按市值计算)低于资产管理计划总资产的80%；商品及金融衍生品的持仓合约价值(非轧差计算)的比例低于资产管理计划总资产的80%，或衍生品账户权益不超过资产管理计划总资产的20%。

　　随着产品的成立，中泰超新星1号在5月开始出现净值回撤，且回撤逐月扩大，直至7月，该产品的单月回撤一度达到11.11%。不过，从8月开始，产品整体回撤有所收窄，10月还出现了3.71%正回报。截至目前，该产品12月以来的收益为-1.66%。