金瑞期货2月6日锌，镍&不锈钢，铅，锡早盘分析

金瑞期货2月6日锌，镍&不锈钢，铅，锡早盘分析

短期来看，疫情对原料镍端的影响明显小于不锈钢需求的影响，并且印尼镍铁的生产仍保持正常，对国内进行补充，所以对于短期镍与不锈钢价格，我们认为仍将维持弱势震荡。但是如果疫情好转，产业恢复，将对产业形成支撑，所以对于镍和不锈钢，我们仍建议逢低做多为主。

❖锌
中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：受疫情的影响，伦锌在春节期间已经兑现一定程度跌幅，因而国内回归交易后或出现较大幅度的补跌，以体现市场对疫情影响经济影响消费的担忧，受疫情影响，实际的消费可能被大幅度的延后/推迟，使得累库的时间与程度都大大增加，由此看，上半年再度出现低库存的可能性大幅折扣。由此看，一季度内疫情对市场实际的影响将继续显现：延长阶段过剩的时间。另一方面，虽然现有已知的情况是疫情暂时对冶炼生产没有产生大面积影响，但受到原料运输和硫酸胀库等问题，随着时间的推移，也将压缩冶炼的过剩量级，这或许将在疫情结束后，消费回归时埋下伏笔。预计近日伦锌运行区域2250-2300美元/吨，沪锌主力核心运行区域17000-18000元/吨。
策略：观望
风险：无

❖镍&不锈钢
中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：疫情对生产和消费的拖累。
我们的观点：疫情对产业的影响，更多的是当前可运输能力集中在救灾及民生物资上，而非急需的生产物料多数陷入停滞状态，产业前端由于春节备货等因素暂时仍维持一定生产，但是运输以及终端需求的回归仍处于冰点状态。短期来看，疫情对原料镍端的影响明显小于不锈钢需求的影响，并且印尼镍铁的生产仍保持正常，对国内进行补充，所以对于短期镍与不锈钢价格，我们认为仍将维持弱势震荡。但是如果疫情好转，产业恢复，将对产业形成支撑，所以对于镍和不锈钢，我们仍建议逢低做多为主。
操作建议：短期观望。
风险点：不锈钢项目投产加速，印尼NPI项目加速。

❖锡
中长期矛盾：缅矿资源产出下滑。
短期矛盾：疫情对锡短期消费的抑制。
我们的观点：受肺炎疫情扩散等影响，假期海外商品市场工业品价格承压走弱。国内需求方面，文旅、餐饮等消费短期受到抑制，拖累镀锡板消费，而基建、地产等企业开工延后也将大幅减少PVC等其他领域的短期锡消费。总体上，疫情的短期冲击对锡消费有较大影响，但随着后续疫情的逐步控制，地产等领域受到抑制的需求也会逐步有所释放。31日，疫情被列为国际关注的突发公共卫生事件，对中国出口贸易有潜在不利影响，与锡消费相关的电子产品类或将受到较大的不利影响。供应端，节后冶炼企业逐步开工，也有部分企业受原料、疫情影响推迟原开工计划，企业延期复工对锡供应端有一定影响，仓储物流的限制同样对精锡的输出产生不利影响。相比供应端，疫情对消费的影响更大，一定程度上造成短期的供需错配，供需平衡由紧转松，锡价有下行压力。沪锡主力合约跌破短期波动区间下限13.2万元/吨的支撑位，但大部分利空得以释放，下行压力有所缓解。考虑到大型冶炼厂在市场定价的影响力，在锡价大幅下挫后，冶炼厂或将通过控制货源来限制精锡市场供应量，对锡价形成一定的支撑。预计锡价短期弱稳，核心波动区间12.8-13.4万元/吨。谨慎期间，当前策略宜观望，等待疫情好转信号较为确定后，逢低位做多。
操作建议：观望
风险：无