基本金属镍（不锈钢），锡周初行情分析

基本金属镍（不锈钢），锡周初行情分析

我们的观点：疫情对产业的影响，更多的是当前可运输能力集中在救灾及民生物资上，而非急需的生产物料多数陷入停滞状态，产业前端由于春节备货等因素暂时仍维持一定生产，但是运输以及终端需求的回归仍处于冰点状态。受肺炎疫情扩散等影响，假期海外商品市场工业品价格承压走弱。

❖镍&不锈钢
中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：疫情对生产和消费的拖累。
我们的观点：疫情对产业的影响，更多的是当前可运输能力集中在救灾及民生物资上，而非急需的生产物料多数陷入停滞状态，产业前端由于春节备货等因素暂时仍维持一定生产，但是运输以及终端需求的回归仍处于冰点状态。短期来看，疫情对原料镍端的影响明显小于不锈钢需求的影响，并且印尼镍铁的生产仍保持正常，对国内进行补充，所以对于短期镍与不锈钢价格，我们认为仍将维持弱势震荡。未来如果疫情持续，铁厂与钢厂备库被消耗下大概率减产，如果疫情好转，产业恢复，将对产业形成支撑，所以对于镍和不锈钢，我们仍建议逢低做多为主，关注镍10万，不锈钢1.35万的支撑。
操作建议：短期观望。
风险点：不锈钢项目投产加速，印尼NPI项目加速。



❖锡
中长期矛盾：缅矿资源产出下滑。
短期矛盾：疫情对锡短期消费的抑制。
我们的观点：受肺炎疫情扩散等影响，假期海外商品市场工业品价格承压走弱。国内需求方面，文旅、餐饮等消费短期受到抑制，拖累镀锡板消费，而基建、地产等企业开工延后也将大幅减少PVC等其他领域的短期锡消费。总体上，疫情的短期冲击对锡消费有较大影响，但随着后续疫情的逐步控制，地产等领域受到抑制的需求也会逐步有所释放。31日，疫情被列为国际关注的突发公共卫生事件，对中国出口贸易有潜在不利影响，与锡消费相关的电子产品类或将受到较大的不利影响。供应端，节后冶炼企业逐步开工，也有部分企业受原料、疫情影响推迟原开工计划，企业延期复工对锡供应端有一定影响，仓储物流的限制同样对精锡的输出产生不利影响。相比供应端，疫情对消费的影响更大，一定程度上造成短期的供需错配，供需平衡由紧转松，锡价有下行压力。假期期间外盘锡价走低3.5个百分点，据此测算上期所锡价或下行至13.2万元/吨左右，考验我们之前给出的锡价短期波动区间下限的支撑。但若疫情不能在短期内得到有效控制，锡下游消费将受到更为持久的负面影响，锡价或将继续弱势探底。另一方面，考虑到大型冶炼厂在市场定价的影响力，在锡价大幅下挫后，冶炼厂或将通过控制货源来限制精锡市场供应量，从而对锡价形成一定的支撑。
操作建议：观望


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