国内商品期货基本金属隔夜资讯

编辑：期货玩家老郭浏览：0发布时间：2024-03-19 10:10:03

国内商品期货基本金属隔夜资讯

黄金

当前市场矛盾：美联储利率决议。

我们的观点：日内发布的美国NAHB房屋市场指数为62，与前值一致略低于预期63，可以看到NAHB指数已经从18年12月份最低值56出现温和回升，数据对美元构成利空但影响不明显。周四美联储将公布3月利率决议，市场目前普遍预计，美联储将在本周利率决议中按兵不动。美联储官员在2019年初采取了更为谨慎的语气，暗示他们将暂时搁置加息计划，同时监控经济面临的风险。换句话说，他们至少在几个月内的利率决议，很大程度取决于风险如何演变。目前CME的加息概率显示三月份的加息概率为0，甚至有1.3%的概率降息，市场的预期偏鸽派。我们预计下周美联储会保持现行利率不变，同样会延续此前对加息保持耐心的态度，但若公布具体的缩表计划，或许超出市场预期，整体对黄金而言偏中性偏积极。

操作建议：低多

风险点：美联储利率决议

铜

当前矛盾：节后消费复苏情况及对新一轮经济数据的博弈。

当前精铜紧张的迹象还未出现，年初以来全球累库26.54万吨，大超预期。废铜进口供应充裕，高铜价下的高精废价差，令废铜继续对精铜替代，不利于精铜去库。但此前提及的二季度检修加消费旺季还未被证伪，只是验证的时间点将比预期延后。去年下半年以来的高新开工增速在今年传导为高施工增速，有利于偏地产中后端的有色消费，上半年地产铜消费并不悲观。汽车、空调、电网需求暂时一般，企业也无法预料未来走势，只能继续等待观察。在基本面不能观察到需求明显好转的迹象之前，预计铜价将在高位震荡。

操作建议：高空。

风险点：二季度消费不佳。

铝

当前矛盾：当前消费回归速度的预期差。

我们的观点：通过对给定消费量所需的供应量做成本曲线后，我们发现现有电解铝产能处于过剩之中，需要用过（价格下跌或成本压缩）的方式收缩供应量。目前利润挤压已经传到氧化铝环节，产业链上利润压缩空间较小，铝不适合再继续看空；目前关注下游消费回归的速度，现阶段铝价处于震荡格局中。

策略：观望

铅

当前市场矛盾：淡季累库幅度与时间节点

我们的观点：增值税下调时间节点落地后现货升水走高至300元以上，但当前升水是因为降税预期导致并不能正常反应消费，下游需求仍然疲软，铅酸电池降价收效甚微。上周市场有传自5月开始俄罗斯精矿禁止出口，中国自俄进口铅精矿比重达18%，由于精矿未来增长预期及废铅原料替代，预计难对当前价格产生提振。目前市场聚焦集中检修结束后供应的恢复及淡季消费的延续，随着再生铅贴水扩大，累库预期增加，预计铅价重回弱势格局。

操作建议：逢高沽空。

风险点：环保干扰令累库节点延迟。

锌

当前矛盾：市场不断在博弈短期与远期矛盾之间切换。

我们的观点：由于目前锌锭库存已经极度低位，且短期的未来（2-3个月）还将继续去库存，随着消费季节性恢复，库存还将下降，绝对数值低令通过控边际量撬动市场更加容易，短周期内锌价还将表现强劲。

策略：沪锌买近抛远。

风险：消费回归弱于预期。

镍

当前市场矛盾：实际消费变化与供应恢复节奏的博弈。

我们的观点：前期市场预期NPI供应将快速增加，但实际出现了滞后，镍价也因此从低位大幅反弹，钢厂纷纷上调镍铁招标价，利润好转下新增NPI项目或加快推进，未来镍金属供应存在恢复预期。从短期逻辑来看，节后不锈钢消费季节性回暖，价格多次上调或对原料端形成正向刺激，但是在镍价及不锈钢价格多次循环上涨后，对消费产生抑制，冷轧表现尤为明显，不锈钢成交走弱价格缓跌窄幅回调。关注后续不锈钢库存变化情况对不锈钢利润的影响。

操作建议：短期观望。

风险点：NPI产能持续推迟，不锈钢项目提前落地。

锡

当前市场矛盾：高库存下需求复苏缓慢。

我们的观点：银漫矿难虽引发市场对北方矿山或面临大面积自查检查的担忧，但该公司2018年的锡精矿产量约7500金属吨，占境内锡精矿产量的8%，若按整顿3个月计算，停产损失折合锡金属约1800吨，仅仅占去年全国锡锭产量的1.2%左右，直接影响十分有限。另一方面，交易所库存今年以来几无明显变动，节后去库情况不及预期，并且多数终端等待降税落地之后采购，需求滞后释放也拖累短期消费，关注4月1日增值税落地之后下游恢复情况。

操作建议：区间操作。

风险点：境外矿进口超预期。

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